วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี KBANK คาด 4Q24F กำไรเพิ่มขึ้น y-y ลดลง q-q
เรามีมุมมอง neutral ต่อกำไรสุทธิ 4Q24F คาดที่ 1.06 หมื่นลบ. กำไรเพิ่มขึ้น +13% y-y เพราะการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) จากช่วง 4Q23 มีการตั้งเผื่อความไม่แน่นอนในอนาคต
ขณะที่กำไรลดลง -11% q-q จากการลดลงของเงินลงทุน (FVTPL) และการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ตามปัจจัยฤดูกาล สำหรับสินเชื่อรวมคาดเพิ่มขึ้น +1.4% q-q คิดเป็น -0.9% YTD การเพิ่มขึ้น q-q จากสินเชื่อธุรกิจ ด้านคุณภาพสินทรัพย์บริหารอยู่ในระดับที่จัดการได้ NPL Ratioที่ 3.25% เพิ่มขึ้นจาก 3Q24 ที่ 3.20% ภาพรวมเราชอบ KBANK และคงเป็น Top Pick ของกลุ่มธนาคารคู่กับ KTB (BUY, TP 24 บ.) เพราะเราเห็นพัฒนาการการบริหารคุณภาพสินทรัพย์ของ KBANK ในทางบวก ดังนั้นคาดว่ามีโอกาสเห็นค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) กลับสู่ระดับปกติในปี 2025F ที่ 140-160 bps
คาดกำไรสุทธิ 4Q24F ที่ 1.06 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น +13%y-y ลดลง -11%q-q
เราคาด 21/01/2025 KBANK รายงานกำไรสุทธิ 4Q24F ที่ 1.06 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น +13% y-y เพราะค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง -14% y-y จากช่วง 4Q23 มีการตั้งเผื่อความไม่แน่นอนในอนาคตและเพิ่มความยืดหยุ่นในการจัดการคุณภาพสินทรัพย์ ขณะที่กำไรลดลง -11% q-q เพราะ i) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ลดลง -8% q-q จากเงินลงทุน (FVTPL) ii) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) เพิ่มขึ้น +7% q-q จากปัจจัยฤดูกาล สำหรับสินเชื่อรวมเพิ่มขึ้น +1.4% q-q คิดเป็น -0.9% YTD การเพิ่มขึ้น q-q จากสินเชื่อภาคธุรกิจ ด้านคุณภาพสินทรัพย์บริหารอยู่ในระดับที่จัดการได้ NPL Ratioที่ 3.25% เพิ่มขึ้นจาก 3Q24 ที่ 3.20%
คาดกำไรสุทธิ 2025F เพิ่มขึ้น +10% y-y
เราคาดกำไรสุทธิ 2025F อยู่ที่ 5.45 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น +10% y-y จากการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) จากโดยปี 2023-24F KBANK เร่งจัดการบริหารคุณภาพสินทรัพย์
คำแนะนำ
เราคงคำแนะนำ BUY และคง TP25F ที่ 180 บ. เพราะเราเห็นพัฒนาการการบริหารคุณภาพสินทรัพย์ของ KBANK ในทางบวก ดังนั้นคาดว่ามีโอกาสเห็นค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) กลับสู่ระดับปกติในปี 2025F ที่ 140-160 bps.
