วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี BBIK คาดรายได้ทาสถิติใหม่อีกครั้ง
คาดว่ากำไรหลักใน 4Q24F ของ BBIK จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 103 ล้านบาท (+32% yoy, +17% qoq) โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาล ประสิทธิภาพการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น และการฟื้นตัวของความต้องการด้านการให้คำปรึกษาทางเทคโนโลยี
ส่งผลให้กำไรสุทธิทั้งปีอาจสูงกว่าประมาณการเดิมของเรา 8% และอาจดีกว่าคาดในปี 2025 เช่นกัน คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 47 บาท BBIK ยังคงเป็นหุ้น Top Pick เนื่องจากคาดว่าจะมีการเติบโตของกาไรที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มในปี 2024 และ 2025
คาดกำไร 4Q24 เป็นสถิติใหม่
คาดว่ารายได้กลุ่มจะเพิ่มขึ้น 12% yoy และ 7% qoq สู่ระดับ 415 ล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากฤดูกาลที่มีความต้องการสูง GPM คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 50.8% จากการรายการต้นทุน หากไม่รวมปัจจัยดังกล่าว GPM ยังคงแข็งแกร่งเนื่องจากประสิทธิภาพต้นทุนที่ดีขึ้นและ economy of scale รายได้จากบริษัทร่วมคาดว่าจะยังคงสูงที่ 22 ล้านบาท ดังนั้น เราคาดว่ากำไรสุทธิจะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 103 ล้านบาทใน 4Q24 (+32% yoy, +17% qoq) และผลักดันให้กำไรสุทธิทั้งปีอยู่ที่ 302 ล้านบาท (+8% yoy) ซึ่งสูงกว่าประมาณการเดิมที่ 280 ล้านบาท 8%
ยังมี Upside risk ในปี 2025
บริษัทตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้ในปีนี้ที่ 20-30% โดยได้รับแรงหนุนจากโครงการใหม่ๆ และความต้องการด้าน AI, Cloud, Cyber-security และบริการพัฒนาแอปพลิเคชัน งานภาครัฐจะเป็นอีกหนึ่งช่องทาง การเติบโตที่สำคัญ โดยมีสัดส่วนรายได้ของกลุ่มต่ำกว่า 10% ในปี 2024 แต่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 10-15% ในปีนี้ เนื่องจากบริษัทเพิ่งได้รับโครงการใหม่ภายใต้โครงการ digital wallet ซึ่งเป็นก้าวแรกในการเข้าถึงโครงการภาครัฐมากขึ้น เราคงประมาณการกำไรสุทธิในปี 2025F ที่ 336 ล้านบาท (+20% yoy) และมี upside risk ทำให้ปีนี้จะเป็นอีกปีที่ดีสำหรับ BBIK โดยได้รับแรงหนุนจาก (1) การเข้าซื้อหุ้น Innoviz ที่เหลืออีก 15% (ปัจจุบันถือหุ้นอยู่ 85%) และ (2) backlog ที่แข็งแกร่งและความต้องการอย่างต่อเนื่องในการเพิ่ม/ปรับปรุง/อัพเกรดเทคโนโลยีในองค์กรต่างๆ
คงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 47 บาท
BBIK เป็นบริษัทเพียงแห่งเดียวในกลุ่มที่คาดว่าจะมีการเติบโตของกำไรในปี 2024 และคาดว่าจะมีกำไรที่แข็งแกร่งในปีนี้ ความต้องการเทคโนโลยีในทุกองค์กรยังคงมีอย่างต่อเนื่อง BBIK ยังคงเป็นหุ้น Top Pick ในกลุ่มเทคโนโลยี ราคาเป้าหมายของเราอยู่ที่ 47 บาท โดยอิงจาก P/E ที่ 28 เท่า (+0.5SD ของค่าเฉลี่ย) เราคงความเห็นว่ากลุ่มเทคโนโลยี (บริการให้คำปรึกษา) ควรซื้อขายที่ระดับ P/E 20-30 เท่า เนื่องจากมีแนวโน้มระยะยาวที่แข็งแกร่ง มูลค่าปัจจุบันยังได้รับการสนับสนุนจากบริษัทเทคโนโลยีระดับโลกซึ่งซื้อขายที่ระดับ 25-35 เท่า
