วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ OSP ผลประกอบการ 1Q67: ดีกว่าประมาณการเพราะค่าใช้จ่ายภาษีลดลง
กำไรสุทธิของ OSP ใน 1Q67 อยู่ที่ 828 ล้านบาท (+91% QoQ, +7% YoY) ดีกว่า consensus 5% และ ดีกว่าประมาณการของเรา 5% เพราะคชจ.ภาษีต่ำกว่าคาด ทั้งนี้ กำไรใน 1Q67 คิดเป็น 31% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา
รายได้เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ แต่หักล้างไปกับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น
รายได้รวมเพิ่มขึ้น 11% QoQ และ 11% YoY โดยรายได้จากธุรกิจเครื่องดื่มเร่งตัวขึ้น 15% YoY สูงกว่าประมาณการของเราที่ 10% แต่อย่างไรก็ตาม รายได้ที่เร่งตัวขึ้นหักล้างไปกับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 33% QoQ และ 13% YoY ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตของรายได้อย่างมาก เราคิดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมากสะท้อนถึงค่าใช้จ่ายด้านการตลาดในการกระตุ้นยอดขายของสินค้าใหม่
อัตรากำไรดีขึ้น
อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 100bps QoQ เพราะต้นทุนคงที่ลดลง และ เพิ่มขึ้น 300bps YoY ในขณะที่ EBIT margin เพิ่มขึ้น 80bps QoQ และ 100bps YoY
Valuation
เนื่องจากกำไรใน 1Q67 คิดเป็น 31% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา ดังนั้นประมาณการกำไรของเราจึงยังอาจจะมีอัพไซด์ อีก เรากำลังอยู่ระหว่างทบทวนคำแนะนำ และ ราคาเป้าหมาย (จากราคาเป้าหมายปี 2567F ในปัจจุบันที่ 24.50 บาท อิงจาก PE ที่ 27.5x)
Risk
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น
