TRUE หลุด “King of Sports” แลกโอกาสกำไรหลักโต 89% ปี 2568

         บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ประเมิน เหตุการณ์ที่เกิดขึ้น JAS ได้รับสิทธิถ่ายทอดสดการแข่งขันฟุตบอลพรีเมียร์ลีกอังกฤษ (EPL) และ FA Cup แบบเอ็กซ์คลูซีฟในประเทศไทย กัมพูชา และลาว ระยะเวลาขั้นต่ำ 3 ฤดูกาลเริ่มต้นตั้งแต่ฤดูกาล  EPL2025/26   

        โดยมีค่าใช้จ่าย 8,000 ล้านบาท ทั้งนี้ JAS อาจได้รับสิทธิถ่ายทอดถึง 6 ฤดูกาล หากได้รับแจ้งเป็นลายลักษณ์อักษรจาก The Football Association Premier League (FAPL) ภายในวันที่ 1  ธันวาคม 2567 ซึ่งจะมีค่าใช้ 1.9 หมื่นล้านบาท

   

 

           

          ก่อนที่ JAS  จะได้รับสิทธินี้ TRUE  ได้เป็นผู้ถ่ายทอดหลักของ EPL ในประเทศไทยทุกฤดูกาล (ยกเว้น 3 ฤดูกาลช่วงปี 2013-16) ความคิดเห็นเชื่อว่าการที่ JAS ได้สิทธิ์ EPL นั้นมีผลเป็นกลางต่อ TRUE เนื่องจากรายได้และค่าใช้จ่ายลงทุน (capex) อาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

        โดย TRUE ยังคงเป็นเจ้าของสิทธิ์การถ่ายทอดฤดูกาล 2024/25 (16 สิงหาคม 2024 –25 พฤษภาคม 2025) ทำให้ผลกระทบทางการเงินต่อ TRUE จากการชนะของ JAS จะไม่เกิดขึ้นทันที 

       ตามโมเดลคาดการณ์ว่ารายได้จากสมาชิก True Vision จะลดลง 6% ต่อปีในช่วงปี FY24-26E โดยหากไม่มี EPL รายได้อาจลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ JAS ได้สิทธิ์ถ่ายทอด EPL สำหรับ 3-6 ฤดูกาล (เป็นกลางต่อ TRUE ) 

           โดยประเมินว่า TRUE  ได้จ่ายเงินจำนวน 7,000-10,000 ล้านบาท สำหรับสิทธิ์ถ่ายทอดทุกชุด 3 ฤดูกาลตั้งแต่ปี  2017 การที่ TRUE ปล่อยให้ JAS ชนะที่ราคา 8,000 ล้านบาทอาจสะท้อนถึงวินัยทางการเงินที่เพิ่มขึ้นหลังการควบรวมกิจการระหว่าง TRUE-DTAC

              ราคาหุ้น TRUE อาจตอบสนองในทางลบเนื่องจากบริษัทซึ่งมีภาพลักษณ์เป็น “King of Sports” สูญเสียคอนเทนต์กีฬายอดนิยมไป แต่ว่าการปรับตัวลงของราคาหุ้นเป็นโอกาสในการซื้อหุ้น TRUE มีแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TRUE (ราคาเป้าหมาย 13.30 บาท) เนื่องจากคาดการณ์การเติบโตของกำไรหลัก 89% ในปี 2568 และมีโอกาสที่นักวิเคราะห์จะปรับประมาณการกำไรขึ้น