หุ้น JAS พุ่งหลังคว้าพรีเมียร์ลีกแค่เชิงเซนติเมนท์ โบรกเผย TRUE กระทบน้อย แนะ 'ถือ'

ฮือฮาวงการฟุตบอลอีกครั้ง!!! หลังจากที่ JAS คว้าลิขสิทธิ์การถ่ายทอดสดฟุตบอลพรีเมียร์ลีก และเอฟเอคัพ ไปครองแต่เพียงผู้เดียวในประเทศไทย ลาว และกัมพูชา โดยใช้เงินลงทุนมหาศาลเฉียด 2 หมื่นล้านบาท ขณะที่ TRUE นักวิเคราะห์ คาดมูลค่าการประมูลเกินกว่าระดับที่บริษัทฯ จะทำกำไรได้ ดังนั้น TRUE น่าจะเลือกที่จะไม่แข่งขันด้านราคาและหาทางเลือกอื่นให้กับลูกค้าแทน

โดยราคาหุ้น JAS หรือ บริษัท จัสมิน อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) เช้านี้ปรับพุ่งแรง 8.40% ราคาเพิ่ม 0.20 บาท หรือระดับราคาอยู่ที่ 2.58 บาท 

ขณะที่ราคาหุ้น TRUE หรือ บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) บวก 0.83% ราคาเพิ่มขึ้น 0.10 บาท ระดับราคาอยู่ที่ 12.10 บาท

พิสุทธิ์ งามวิจิตวงศ์ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.กสิกรไทย เปิดเผยว่า เหตุการณ์ที่เกิดขึ้น เมื่อวันที่ 11 พ.ย.2567 JAS รายงานต่อ SET ว่าบริษัทฯ ได้รับ exclusive right ในการถายทอดสดการแข่งขันฟุตบอลพรีเมียร์ลีกอังกฤษ (EPL) และเอฟเอคัพ เป็นเวลา 6 ฤดูกาล ตั้งแต่ปี 2568 ถึง 2574 ในทุกแพลตฟอร์มในภูมิภาคของประเทศไทย, สปป.ลาว และกัมพูชา เงินลงทุนในครั้งนี้อยู่ที่ 560 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่จะแบ่งจ่ายเงินสดในเวลา 6 ปี JAS จะจัดการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นในวันที่ 7 ม.ค.2568 เพื่อขออนุมัติโครงการดังกล่าวซึ่ง JAS จะต้องได้รับเสียงส่วนใหญ่ (3/4) จากที่ประชุม 

โดย JAS แนะนํา “ขาย” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 2.01 บาท เรามีมุมมองลบจากความเคลื่อนไหวข้างต้นของ JAS ในขณะนี้ เงินลงทุนสำหรบ EPL และเอฟเอคัพ ค่อนข้างสูง
สาหรับ JAS ซึ่งทําให้น่าจะสร้างผลตอบแทนได้ยากขึ้นเพราะ JAS ไม่มีลูกค้า จำเป็นต้องให้เช่าช่วงคอนเทนต์ต่อผู้ให้บริการแพลตฟอร์มคอนเทนต์ ยกเว้น TRUE เช่น MonoMax, AIS Play, digital terrestrial TV broadcasters เป็นต้น ทั้งนี้ เรายังไม่ได้พูดคุยกับผู้บริหารของ JAS ถึงกลยุทธ์ในการสร้างกำไรจากการลงทุนครั้งนี้ 

ขณะที่ TRUE แนะนํา “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 12.1 บาท เรามีมุมมองลบเล็กน้อยต่อ TRUE จากการสูญเสียแหล่งดึงดูดคอนเทนต์ดังกลาวซึ่งถือเป็นการสูญเสียตำแหน่งผู้นำทําให้ TRUE มีความแตกต่างจากคู่แข่งรายอื่น ๆ และรักษากลุ่มลูกค้าที่มีมูลค่าสูง อย่างไรก็ดี เราเชื่อว่าผลกระทบทางการเงินจะน้อยกว่าผลกระทบด้านความรู้สึกหากพิจารณาถึงประวัติในอดีตตอนที่ TRUE เสียลิขสิทธิ์ถ่ายทอด EPL ให้กับคู่แข่งระหว่างปี 2556-2561 

ด้าน ADVANC แนะนํา “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 283.42 บาท เรามีมุมมองลบเล็กน้อยต่อ ADVANC แต่ในระดับที่น้อยกว่า TRUE และ JAS แม ADVANC อาจมีตำแหน่งที่เหนือกว่าในการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ แต่เหตุการณ์นี้อาจเพิ่มความรุนแรงในการแข่งขันในตลาดเนื่องจาก TRUE จะต้องต่อสู้กลับเพื่อรักษากลุ่มลูกค้ามูลค่าสูง เรายังไม่ได้พูดคุยกับผู้บริหารของ ADVANC ถึงประเด็นนี้

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) เปิดเผยว่า หลังจากที่ JAS แจ้งตลาดว่าชนะการประมูลลิขสิทธิ์ Premier League สำหรับ 3 ฤดูกาล โดยเริ่มตั้งแต่ต้นฤดูกาล 2025/26 หรือ 6 ฤดูกาลในกรณีที่บริษัทฯ ได้รับแจ้งเป็นลายลักษณ์อักษรภายในวันที่ 1 ธันวาคม 2567 ในประเทศไทย ประเทศลาว และประเทศกัมพูชา มูลค่ารวมทั้งสิ้น 559,980,000 ดอลลาร์สหรัฐ หรือคิดเป็น 1.9 หมื่นล้านบาท

โดยในส่วนของ  TRUE เราคาดว่า ได้เข้าแข่งขันประมูล แต่มูลค่าการประมูลเกินกว่าระดับที่บริษัทฯ จะทำกำไรได้อย่างมีนัยยะ ดังนั้นคาดบริษัทฯ น่าจะเลือกที่จะไม่แข่งขันด้านราคาและหาทางเลือกอื่นๆ ให้กับลูกค้าแทน

ทั้งนี้ ปัจจุบัน TRUE ยังมีสิทธิ์ในการถ่ายทอดถึง May 2025 หรือสิ้นสุดฤดูกาลนี้ทำให้มีเวลาในการบริหารผลกระทบที่อาจเกิดกับลูกค้า TRUE Vision หรือ TRUEID บางส่วนที่เลือกสมัครเพราะเน้น Package Premier League ดังกล่าว

โดยรวมเรามองเป็นกลางกับ TRUE ตลาดอาจจะตกใจเพราะสูญเสีย Content สำคัญ แต่การไม่ทำธุรกิจที่ไม่ทำกำไร และไม่ประมูลในราคาสูงมากเหมือนในอดีตสะท้อนวินัยทางการเงินที่ดีขึ้นมากในยุค New Co. ที่มี DTAC มาร่วมบริหาร และสะท้อนว่าบริษัทฯ เดินหน้ามุ่งหากำไรเป็นหลัก ดีกับหุ้นในระยะยาว

ขณะที่การแข่งขันอาจมีผลกระทบบ้างจากคู่แข่งมี Content ที่เป็น Key Content แต่จากราคาประมูลที่สูงขนาดนี้ เราประเมินไม่ง่ายที่จะทำกำไร และราคาขายให้ลูกค้าจำเป็นต้องอยู่ในระดับสูง นอกจากนี้ TRUE ยังมี Content อื่นๆ ที่ใช้ประคองผลกระทบให้ไม่มากนัก และธุรกิจ PayTV ไม่ใช่ธุรกิจที่ทำกำไรเด่นของกลุ่ม TRUE อยู่แล้ว เป็นธุรกิจที่ทำประคองตัวเพื่อให้มี Convergence ครบถ้วนมากกว่า เมื่อตลาดมือถือและอินเตอร์เน็ทบ้านแข็งแกร่งมากจากการรวมตลาดไปแล้ว ทำให้ความจำเป็นต้องมี Content
ระดับ Magnet ลดลง

ทั้งนี้ ยังคงคำแนะนำ ซื้อ TRUE อิงราคาเหมาะสม 14.00 บาทต่อหุ้น เชิงกลยุทธ์หากราคาหุ้นตกใจเพราะข่าวดังกล่าว เป็นโอกาสในการสะสม ผลกระทบสุทธิ์ไม่ได้แย่ แม้อาจเสียลูกค้าไปบ้าง แต่ต้นทุนหายไปมาก และยังมีเวลาในการบริหารจัดการอีก 6 เดือนล่วงหน้า

วทัญ จิตต์สมนึก ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์กลยุทธ์ บล.พาย ให้สัมภาษณ์กับ "กรุงเทพธุรกิจ" ว่า เช้านี้หุ้น JAS ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาจากการได้ลิขสิทธิ์พรีเมียร์ลีก แต่อย่างไรก็ตาม ยังไม่ได้มีการการันตีว่าจะสามารถทำกำไรได้ หรือรายได้เท่าไร แต่ทว่าปรับบวกขึ้นมาตามเซนติเมนบวกมากกว่า 

ทั้งนี้ หากดูก่อนหน้า JAS ผลประกอบการหลัก ๆ ที่มาจาก 3BB แต่ได้มีการขายให้กับ  ADVANC ไป จึงทำให้มีการหาธุรกิจใหม่ ๆ เข้ามา ดังนั้นวันนี้เป็นการเก็งกำไรระยะสั้นจากฟุตบอลพรีเมียร์ลีก แต่ในระยะยาวยังไม่ได้มีความชัดเจน