ผู้ว่าแบงก์ชาติ ‘อินเดีย’ คนใหม่ ‘ซานเจย์ มัลโฮตรา’ กุมบังเหียนเศรษฐกิจ

“อินเดีย” ประกาศแต่งตั้งผู้ว่าแบงก์ชาติ คนใหม่ "ซานเจย์ มัลโฮตรา" เป็นผู้ว่าการธนาคารกลาง  "ศักติกันต์ ดาส" เป็นคนที่ 26  ซึ่งถูกมองว่าอาจเปลี่ยนทิศทางนโยบายการเงินให้ผ่อนคลายมากขึ้น 

ชิลัน ชาห์ รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ตลาดเกิดใหม่ของ Capital Economics กล่าวว่าการเข้ารับตำแหน่งผู้นำของ มัลโฮตรา จะนำไปสู่ "ทิศทางใหม่สำหรับ RBI" จากการชะลอตัวของเงินเฟ้อในเดือนพ.ย. จะเป็นปัจจัยหนุนให้ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมนโยบายการเงินในเดือนก.พ.2568  หรือเร็วกว่านั้น 

ทั้งนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของอินเดียปรับลดลงและรูปี อ่อนค่าใกล้จุดต่ำสุดที่ 84.83 ต่อดอลลาร์ สถานการณ์เศรษฐกิจที่ชะลอตัวและแรงกดดันจากภาครัฐให้ลดอัตราดอกเบี้ยอาจผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในนโยบายของธนาคารกลางในอนาคต

‘เงินเฟ้อ' สูงทำลายเศรษฐกิจ

ในรายงานสถานการณ์เศรษฐกิจรายเดือนของเดือนพฤศจิกายน RBI เขียนว่า อัตราเงินเฟ้อที่สูง “กัดเซาะกำลังซื้อในเมือง รายได้ของบริษัท และการลงทุน” และจะ “ทำลายโอกาส” สำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจ “หากปล่อยให้ดำเนินต่อไปโดยไม่ตรวจสอบ”

 ธนาคารกลางได้ปรับลดประมาณการการเติบโต GDP สำหรับปีงบประมาณ 2568 ซึ่งสิ้นสุดในเดือนมีนาคม ลงเหลือ 6.6% จาก 7.2% ในการประชุมนโยบายการเงินครั้งล่าสุด

เดินหน้าสู่ ‘ยุคอมฤต’ 

 ผู้ว่าการคนใหม่กล่าวสุนทรพจน์สาธารณะครั้งแรก เรื่องการเติบโตของเศรษฐกิจ โดยเน้นย้ำถึงบทบาทสำคัญของความมั่นคง ความไว้วางใจ และการเติบโตในการการตัดสินใจของธนาคารกลาง

“ในวันแรกอาจไม่เหมาะสมที่จะเริ่มต้นด้วยคนโกหก googlies และ yorkers” ผู้ว่าการ RBI คนที่ 26 กล่าว

โดยหมายถึงการเผชิญกับปัญหาที่คาดเดาไม่ได้และยากที่จะรับมือตั้งแต่เริ่มต้น ซึ่งเป็นการเปรียบเทียบสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ผู้ว่าการกำลังเผชิญอยู่

“เศรษฐกิจของเรายังคงต้องพัฒนาขณะที่เราเข้าสู่ ‘ยุคอมฤต’ และเพื่อบรรลุวิสัยทัศน์ของอินเดียที่พัฒนาแล้วภายในปี 2047 ความรับผิดชอบอันยิ่งใหญ่ของเราคือการทำให้แน่ใจว่าการเติบโตของประเทศนี้จะยังคงดำเนินต่อไป”

ในขณะที่นักลงทุนไตร่ตรองว่า Malhotra จะทําหน้าที่ของเขาอย่างไรในปี 2025 Inside India ของ CNBC ได้ถามผู้สังเกตการณ์ตลาดสามคนว่าพวกเขาคาดหวังอะไรและการตัดสินใจที่พวกเขาจะดําเนินการหากพวกเขาอยู่ในเก้าอี้ผู้ว่าการ

‘ความท้าทาย’ ของมัลโฮตรา

นักเศรษฐศาสตร์ ชูมิตา เดเวชวาร์ อธิบายสถานการณ์ปัจจุบันของ RBI ว่าเป็น “ความท้าทาย”

สิ่งแรกที่ธนาคารกลางกำลังเผชิญคือ “ผลกระทบรั่วไหลที่อาจเกิดขึ้นจากราคาอาหารที่สูงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับอัตราเงินเฟ้อโดยรวม แต่ไม่มีการควบคุมโดยตรงผ่านนโยบายการเงิน” และอีกหนึ่งความกังวลที่เพิ่มขึ้นคือ “โมเมนตัมการเติบโตที่อ่อนแอกว่าคาด” ของอินเดีย

 สำหรับเดเวชวาร์ ทางออกที่เป็น “ทางสายกลาง” สำหรับ RBI ตอนนี้คือการลดอัตราส่วนเงินสำรองขั้นต่ำ (CRR) เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและปรับสมดุลความท้าทายด้านการเติบโตและเงินเฟ้อของอินเดีย 

CRR คือเศษส่วนขั้นต่ำของเงินฝากทั้งหมดที่ธนาคารพาณิชย์ต้องเก็บเป็นเงินสำรอง ไม่ว่าจะเป็นเงินสดหรือเงินฝากกับธนาคารกลาง RBI ลด CRR ลง 0.5% เหลือ 4.5% ในการประชุมนโยบายการเงินครั้งล่าสุด โดยหวังว่าจะช่วยเพิ่มสภาพคล่อง กระแสสินเชื่อ และการเติบโตทางเศรษฐกิจ

 ในขณะเดียวกัน เดเวชวาร์ กล่าวว่า เป็นสิ่งสำคัญสำหรับธนาคารกลางที่จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนกุมภาพันธ์ เพื่อกระตุ้นการเติบโตของอินเดียด้วยต้นทุนทางการเงินที่ต่ำลง ซึ่งจะกระตุ้นการลงทุนและการกู้ยืมของผู้บริโภคและบริษัทมากขึ้น

เปลี่ยนผ่านสู่ยุค ‘รุ่งเรือง‘

วิเวค สุบรมานยัม ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของธนาคารเพื่อการลงทุนและผู้จัดการสินทรัพย์ เทคโนโลยี โฮลดิ้งส์ กล่าวว่า เขาจะใช้วิธี “ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปและปรับเทียบ” ในฐานะผู้ว่าการ

RBI มีศักยภาพในการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง รวมเป็น 200 จุดเบสิส หรือ 2% แต่จะทำอย่างค่อยเป็นค่อยไป เพื่อไม่ให้กระทบทั้งด้านเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยน

นอกจากนี้ ท่ามกลางมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ล้นหลามของจีนและแรงต้านจากนโยบาย 'อเมริกาเหนือมาก่อน' ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งถือเป็น 'ลมพัดแรง' ที่ส่งผลต่อสถานการณ์ของอินเดีย

 มองไปข้างหน้าในปี 2568 เขาคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจของอินเดียกำลัง “เลี้ยวโค้ง” และจะเร่งตัวขึ้นอีกครั้งอย่างค่อยเป็นค่อยไป ด้วยการผ่อนคลายนโยบายการเงินและการคลัง และการลงทุนที่มากขึ้นในการเติบโต

สุดท้ายแล้ว ไม่ว่ามัลโฮตราจะนำธนาคารกลางของอินเดียไปในทิศทางใด "อินเดียยังคงน่าสนใจเหมือนเดิม"