PSL - ได้เวลาออกจากฝั่ง (10 พฤษภาคม 2565)
กำไร 1Q เติบโต 245% yoy เป็น 1,294 ลบ. ตามดัชนี BSI และ BHSI ที่สูงขึ้น คาดดัชนีค่าระวางเรือจะปรับตัวขึ้นต่อเนื่องใน 2Q-3Q หนุนโดย (1) ผลของฤดูกาล และ (2) อุปสงค์คงค้างจากจีน
เราคงคำแนะนำ ซื้อ ปรับ TP ใหม่เป็น 25.00 บาท (จาก 23.50 บาท) จากภาพอุตสาหกรรมที่สดใสในปี 2022-2023
กำไร 1Q ดีกว่าคาดการณ์ของเรา
PSL 1Q 1,294 (+245% yoy, -27% qoq)86250%81% 1Q USD21,995 USD12,157 1Q21USD18,843 BSI (Baltic Supramax Index) BSHI (Baltic Handysize Index) 52% yoy 46% yoy TC ratePSL ()TC rate ()long-term chartered TC rate 32% 22% 4Q
ตลาดเรือเทกองแข็งแกร่งในปี 2022-2023
หนุนโดย Demand ที่เติบโตเร็วกว่า Supply โดยเฉพาะตลาดเรือเทกองขนาดเล็กซึ่งเป็นเรือสินค้าที่ PSL ดำเนินงานอยู่ เราคาด Demand และ Supply จะอยู่สมดุลที่ดีในปี 2022-2023 สำหรับเรือเทกองขนาดเล็กและซัพพลายจะตึงตัวในอีก 3 ปีข้างหน้าเนื่องจากคำสั่งต่อเรือที่ 6.6% ของกองเรือปัจจุบันต่ำที่สุดตั้งแต่ปี 2009 นอกจากนี้สงครามรัสเซีย – ยูเครนทำให้เกิดอุปสรรคและความไม่มีประสิทธิภาพ ทำให้ตัน-ไมล์และค่าขนส่งสูงขึ้น
คงคำแนะนำ ซื้อ ปรับ TP เป็น 25.0 บาทต่อหุ้น (จาก 23.5 บาท)
เราปรับคาดการณ์กำไรปี FY22F and FY23F ขึ้น 85% และ 98% เป็น 5.3 พันลบ. และ 6.6 พันลบ. ตามลำดับ หลังปรับสมมติฐาน TC rate เราคงคำแนะนำ ซื้อ โดยปรับ TP เป็น 25.0 บาทอ้างอิง 2.3x FY22F PBV จาก (1) ภาพเชิงบวกในปี 2022-2023 และ (2) ดัชนีค่าระวางเรือสูงขึ้นใน 2Q-3Q ตามฤดูกาลและอุปสงค์คงค้างหลังรัฐบาลจีนผ่อนคลายล็อคดาวน์
