PLANB - ซื้อ

Event

PLANB เปิดเผยว่า บริษัทได้ทำข้อตกลงกับ CP ALL (CPALL.BK/CPALL TB)* ในการติดตั้งป้ายโฆษณาดิจิตอลในร้าน 7-Eleven ซึ่งเป็นร้านสะดวกซื้อของ CPALL

lmpact

จะติดตั้งป้ายโฆษณาดิจิตอลในร้าน 7-Eleven และจะมีรายได้จากโครงการโอลิมปิค โตเกียว

PLANB เตรียมขยายธุรกิจผ่านโครงการใหม่ ๆ ซึ่งประกอบด้วย i) การติดตั้งป้ายดิจิตอลเพื่อการโฆษณาในสาขาของร้าน 7-Eleven และ ii) การบริการจัดการรายได้จากสิทธิ์ในการทำการตลาด และแพร่ภาพการแข่งขันสำหรับกีฬาโอลิมปิค โตเกียว 2020 สำหรับในประเทศไทย ทั้งนี้ข้อตกลงที่ลงนามกับ CPALL คือการขยายธุรกิจสื่อซึ่งคาดว่าจะเริ่มติดตั้งจอดิจิตอลได้ใน 4Q62 และเริ่มโฆษณาสินค้าผู้บริโภคผ่านสื่อใหม่นี้ตั้งแต่ 1Q63 เป็นต้นไป โดยรายได้จะเร่งตัวขึ้นตามจำนวนจอที่จะติดตั้งเพิ่มได้ไตรมาสละ 500 สาขา จากเป้าของบริษัทที่จะติดตั้งจอให้ได้ใน 2,000 สาขา ภายในปลายปี 2563

แนวโน้มสดใสใน 2H62 และการเติบโตก็น่าจะเร่งตัวขึ้นต่อเนื่องในปี 2563

ถึงแม้ว่าบางโครงการที่เป็นความร่วมมือกับ VGI (VGI.BK/VGI TB) จะมีความล่าช้า แต่แนวโน้มกำไรใน 2H62 ยังคงสดใสเนื่องจากความสามารถในการให้บริการที่เพิ่มขึ้น และแรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาล ในขณะเดียวกันเราคาดว่าธุรกิจจะยังคงเติบโตต่อเนื่องในปี 2563 จากโครงการใหม่ ๆ (จอโฆษณาใน 7-Eleven และลิขสิทธ์ิการแข่งขันกีฬาโอลิมปิค โตเกียว) นอกจากนี้ในปีหน้ายังเป็นปีแรกที่ PLANB จะรับรู้รายได้จากโครงการที่ร่วมมือกับ VGI เต็มปี หลังเริ่มรับรู้มาตั้งแต่ 3Q62 เป็นต้นไป

ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2562-63

หลังจากที่รวมโครงการใหม่ ๆ เข้ามาในประมาณการแล้ว เราได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปีหน้าขึ้น แต่ปรับลดประมาณการกำไรปีนี้ลงจากการปรับลดรายได้จากบางโครงการที่เป็นการร่วมมือกับ VGI และปรับรายได้จาก BNK48 ลง โดยมีสมมติฐานสำคัญดังนี้ i) ปรับลดประมาณการรายได้ปีนี้ลง 2.8% แต่ปรับเพิ่มประมาณการรายได้ปีหน้าขึ้น 18.4% และ ii) ปรับเพิ่มประมาณการต้นทุนปี 2562-63 ขึ้นอีก 3.1% - 16.4% โดยหลังปรับสมมติฐานดังกล่าวแล้วทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปีนี้ลดลงจากเดิม 3.8% เหลือ 750 ล้านบาท (+17% YoY) แต่ปีหน้าจะเพิ่มขึ้นจากเดิม 10.9% เป็น 980 ล้านบาท (+31% YoY)

Valuation & Action

หลังจากที่ปรับประมาณการใหม่แล้ว เราปรับไปใช้ราคาเป้ าหมายปี 2563 ที่ 10.60 บาท (PER ที่ 41.8x เท่ากับค่าเฉลี่ยสามปีย้อนหลัง) และยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยเราเชื่อว่าหุ้น PLANB สมควรจะซื้อขายที่ระดับ PER สูงเนื่องจาก i) คาดว่ากำไรจะโตถึง 31% ในปี 2563 (เทียบกับค่าเฉลี่ยห้าปีย้อนหลังที่ 17%) และ ii) ยังมี upside อีกจากโครงการใหม่ ๆ อย่างเช่น สื่อโฆษณาที่ป้ ายรถเมล์ในกรุงเทพ สื่อโฆษณาที่สนามบินสุวรรณภูมิ และโอกาสในการขยายพื้นที่สื่อในสาขาของร้าน 7-Eleven เพิ่ม

Risks

รายได้จากธุรกิจสื่อต่ำเกินคาด