JUBILE - ซื้อ

คาดรายได้และกำไร 4Q62 สูงที่สุดรายไตรมาส

ประเด็นสำคัญในการลงทุน :

Ø คาดรายงานกำไร 4Q62 ราว 79 ลบ. +27%QoQ และ +75%YoY : ฝ่ายวิจัยคาดรายได้ 4Q62 อยู่ที่ราว 508 ลบ. +20YoY โดยได้แรงหนุนจากการใช้ Big Data เข้ามาวิเคราะห์ข้อมูลในการออกแบบและการออกโปรโมชั่นหนุนให้ยอดขายต่อสาขาเติบโตได้ดี นอกจากนี้มีการจัดงาน “THE LEGENDARY OF CARAT & CELEBRATING 90 YEARS TIMELESS EXCELLENCE” ในช่วงเดือนธ.ค. 62 ช่วยหนุนรายได้ให้เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ ด้านอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะปรับตัวขึ้นสู่ 46% เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 41.2% เนื่องจากเงินบาทที่แข็งค่าประกอบกับการออกสินค้าคอลเลคชั่นใหม่ที่มีอัตรากำไรสูงกว่าสินค้าคอลเลคชั่นเดิม ขณะที่คาดว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายจะลดลงสู่ 27% ลดลงจากปีก่อนที่ 28.4% แต่เมื่อเทียบเป็นจำนวนเงินปรับตัวขึ้น 14%YoY สู่ 137 ลบ.ตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น

Ø ขยายฐานลูกค้าใหม่เพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต : บริษัทได้ออกคอลเลคชั่น JUBILEE Line Friends เพื่อขยายกลุ่มลูกค้าจากวัยทำงานอายุ 30 ปีขึ้นไปสู่กลุ่มวัยรุ่นที่มีอายุ 18-29 ปี เพื่อให้กลุ่มวัยรุ่นคุ้นเคยกับการซื้อเครื่องประดับเพชร และในอนาคตเมื่อกลุ่มวัยรุ่นเติบโตขึ้นจะเป็นกลุ่มลูกค้าที่มีศักยภาพของบริษัท

Ø ปรับประมาณการปี 62 และ 63 เพิ่มขึ้น 4% และ 6% ตามลำดับ : ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรปี 62 และ 63 จาก 251 ลบ. และ 265 ลบ. สู่ 261 ลบ.และ 280 ลบ. เพิ่มขึ้น 4% และ 6% ตามลำดับ โดยเหตุผลที่ปรับประมาณการปี 62 ขึ้นเนื่องจากคาดว่ารายได้และกำไรใน 4Q62 จะทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 508 ลบ. และ 79 ลบ. ตามลำดับ จากแรงหนุนของยอดขายต่อสาขาและการจัดงานใหญ่ช่วงปลายปี และเหตุผลที่ปรับเพิ่มประมาณการปี 63 เนื่องจากการใช้ข้อมูล Big Data ของบริษัทในการออกแบบสินค้าคอลเลคชั่นใหม่และโปรโมชั่นได้ตรงใจลูกค้าเพิ่มขึ้น ทั้งของแถม และการผ่อนชำระผ่านบัตรเครดิต อีกทั้งเน้นการเพิ่มยอดขายต่อสาขาช่วยหนุนอัตรากำไรให้ดีขึ้น นอกจากนี้ได้ขยายฐานลูกค้าใหม่สู่กลุ่มวัยรุ่นเพิ่มรองรับการเติบโตในอนาคต

Ø คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 24.50 บาท: ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าเหมาะสมด้วยวิธี PE Ratio โดยอิง Prospective P/E ที่ระดับ 15.2 เท่า (+1.0S.D.ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปี) ลดลงจากเดิมที่ 17 เท่าเนื่องจากค่าเฉลี่ย PE Ratio ย้อนหลัง 1 ปีปรับตัวลง ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 62 ราว 1.61 บาทต่อหุ้นได้ราคาเหมาะสมเท่าเดิมที่ 24.50 บาท ยังมีอัพไซต์ได้อีกจากราคาปัจจุบัน และคาดหวังอัตราเงินปันผล 5.5 %ต่อปี เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”