"Food" Sector - Food Service

Event

อัพเดตกลุ่มร้านอาหาร

lmpact

ใช้มาตรการคุมเข้มเพื่อควบคุมการระบาดของ COVID-19

เมื่อวันที่ 21 มีนาคม 2563 กรุงเทพมหานคร (กทม.) ได้ออกคำสั่งปิดสถานที่สาธารณะที่มีฝูงชนหนาแน่นในเขตกรุงเทพมหานครชั่วคราวเป็นเวลา 22 วัน ระหว่างวันที่ 22 มีนาคม - 12 เมษายน 2563 ซึ่งรวมถึงห้างสรรพสินค้า (ยกเว้นซูเปอร์มาร์เก็ต และร้านขายยา) ร้านอาหาร ร้านเสริมสวย ร้านเกมส์
สนามกอล์ฟ ศูนย์แสดงสินค้า ศูนย์กีฬา ฯลฯ ทั้งนี้ เมื่อวันที่ 22 มีนาคม 2563 มีผู้ติดเชื้อ COVID-19 ในประเทศไทยที่ยืนยันแล้ว 599 ราย โดยจำนวนดังกล่าวเพิ่มขึ้นถึง 188 รายภายในวันเดียว

ร้านอาหารส่วนใหญ่ของ M และ ZEN อาจจะต้องปฏิบัติตามคำสั่ง

เมื่อสิ้นปี 2562 MK Restaurant Group (M.BK/M TB) มีร้านสุกี้ทั้งหมด 463 ร้าน และร้านอาหารญี่ปุ่น198 ร้าน ซึ่ง 46% ของร้านสุกี้ และ 59% ของร้านอาหารญี่ปุ่นอยู่ในกรุงเทพ และเขตเมือง ในขณะที่ประมาณ 70% ของร้านอาหารที่ Zen Corporation Group (ZEN.BK/ZEN TB) เป็นเจ้าของตั้งอยู่ในกรุงเทพ และปริมณฑล

ประมาณการกำไรปี 2563F ของเรายังมี downside อีก

ภายใต้สมมติฐานว่าร้านอาหารในกรุงเทพ และปริมณฑลทุกแห่งจะเสียรายได้ทั้งหมดไปจากคำสั่งของกทม. และผู้ประกอบการร้านอาหารที่ได้รับผลกระทบจะได้ยกเว้นค่าเช่า เราคาดว่าการปิดร้านอาหารชั่วคราวจะกระทบกับประมาณการกำไรปี 2563F ของ M 5.4% และของ ZEN 4.8% ทั้งนี้เราเชื่อว่าโมเดลแฟรนไชส์ของ ZEN จะช่วยบรรเทาผลกระทบจากมาตรการนี้

Valuation & Action

แม้ว่าหุ้นจะยังมี upside อีกมากถึงราคาเป้าหมายของเรา แต่เราเชื่อว่านักลงทุนน่าจะรอดูผลกระทบจาก COVID-19 อย่างเต็มที่ก่อนถึงจะกลับเข้ามาลงทุนในหุ้นร้านอาหาร

Risks

ขาดแคลนวัตถุดิบ ผลิตมากเกินไป ราคาวัตถุดิบผันผวน โรคระบาดสัตว์ และเงินบาทแข็งค่าขึ้น