SCC - ถือ

4Q20 and FY20 highlights

กำไร 4Q ที่ 8.0พันลบ. (6.7บาท EPS), -17% qoq แต่ +13% yoy

กำไร 4Q ต่ำกว่าคาดการณ์ของเราและตลาด 11% และ 8% ตามลำดับ กำไร qoq ลดลงจากการปิดซ่อมบำรุง MOC และธุรกิจซีเมนต์สำหรับก่อสร้าง (CBM) ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้มีกำไรจากสต๊อก 1.06พันลบ. ใน 4Q, เทียบกับ กำไร 820ลบ.ใน 3Q ส่วนต่าง PE และ PP อยู่ในระดับที่ดีที่ US$592/t และ US$736/t จาก US$522 และ US$577 ใน 3Q ปริมาณขาย PE และ PP ลดลงสู่ 3.84แสนตัน หรือลดลง -5.8หมื่นตัน qoq เนื่องจากการปิดโรงงาน MOC ส่วนธุรกิจซีเมนต์ได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจชะลอตัว, ฝนตกหนักและน้ำท่วมในหลายพื้นที่ ความต้องการซีเมนต์ลดลง -5% yoy เทียบกับประมาณการของเราที่ -2% yoy ซึ่งทำให้ ธุรกิจซีเมนต์ขาดทุน 194ลบ. ใน 4Q ธุรกิจเคมีภัณฑ์สร้างกำไรสุทธิ 73% ให้กับกลุ่มใน 4Q โดยรวมปี FY20 SCC มีกำไรสุทธิ 3.41หมื่นลบ. (EPS 28.5บาท), +7% yoy

ระมัดระวังธุรกิจปิโตรเคมีใน 2H21

เราคาดว่าความต้องการที่ดีจะหนุนส่วนต่างไปจนถึง 1H21 ก่อนจะอ่อนแอลงใน 2H21 เราคาดว่ากำลังการผลิตเอทีลีน 11.3ล้านตันจะเริ่มการผลิตในปีนี้ ซึ่งส่วนใหญ่จะเร่มใน 2H21 และทำให้กำลังการผลิตเอทีลีนรวมทั้งตลาด +5.8% เทียบกับความต้องการเติบโต +4.0% และทำให้กดดันอัตรากำไร กำลังการผลิตใหม่เอทีลีนจะชะลอตัวลงสู่ +4.7% ใน 2022 และ +4.2% ใน 2023