INTUCH - ซื้อ

• 4Q20 Earnings

ใกล้เคียงกับที่คาด

กำไร 4Q20 อยู่ที่ 2.66พันลบ. (+41% yoy ทรงตัว qoq) ใกล้เคียงกับคาดการณ์ของเรา กำไรสำหรับปี 2020 อยู่ที่ 1.1หมื่นลบ. ทรงตัวจากปีที่แล้ว เราปรับคาดการณ์กำไร INTUCH ลงโดยเฉลี่ย 5% เพื่อสะท้อนการปรับคาดการณ์กำไรของ ADVANC โดย INTUCH ประกาศจ่ายเงินปันผลรอบสุดท้ายที่ 1.35บาทต่อหุ้น เทียบเท่าผลตอบแทนเงินปันผล 2.4% สำหรับช่วงเวลาการถือสองสัปดาห์

 

• Analysis

ADVANC: กำไรปกติใกล้เคียงกับคาดการณ์ของเรา

ADVANC มีกำไรสุทธิ ภายใต้ IFRS16 ที่ 7.1พันลบ. เพื่อเปรียบเทียบกับคาดการณ์ของเรา เราจะเน้นไปที่ตัวเลขก่อน IFRS โดยหลังจากตัดรายการพิเศษออกไป (กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและสิทธิประโยชน์ภาษี) และผลจาก IFRS 16 กำไรปกติจะอยู่ที่ 6.98พันลบ. (-12% yoy, ทรงตัว qoq ประเด็นสำคัญมาจากจำนวนผู้ใชบริการสุทธิเพิ่มขึ้นและการคุมต้นทุนที่ดี

 

THCOM: แย่กว่าคาดจากรายได้ที่ลดลง

THCOM มีผลขาดทุน 257ลบ. ใน 4Q20 พลิกจากกำไร 77ลบ. ใน 3Q20 แต่ดีขึ้นอย่างมากจากขาดทุนขนาดใหญ่ 4Q19 ผลประกอบการสอดคล้องไปกับคาดการณ์ของเราแต่แย่กว่าคาดการณ์ของตลาด ผลประกอบการที่แย่ลงเกิดจากรายได้ที่ลดลงจากการจำนวนลูกค้าที่ลดลง สำหรับปี 2020 บริษัทมีขาดทุนปกติที่114ลบ. สอดคล้องไปกับคาดการณ์ของเรา

 

• Implication/ Recommendation

คงคำแนะนำ ซื้อ พร้อมราคาเป้าหมายที่ลดลง 67.5บาท จาก 74บาท

เราคงคำแนะนำ ซื้อ สำหรับ INTUCH แต่ลดราคาเป้าหมายสู่ 67.5บาท จาก 74บาท เนื่องจากเราลดลราคาเป้าหมายของ ADVANC ราคาเป้าหมายของเราอ้างอิง NAV ของหุ้นที่ INTUCH ถือในADVANC และ THCOM โดยมีส่วนลด NAV 15%