SCC - ถือ

1Q21 financial highlights

กำไร 1Q ที่ 1.49หมื่นลบ. (EPS 12.4บาท), +85% qoq และ +114% yoy

กำไร 1Q ดีกว่าคาดการณ์ของเราและตลาด 16% และ 28% ตามลำดับ กำไร 1Q ได้รับแรงหนุนจากฤดูกาลของซีเมนต์และวัสดุก่อสร้าง (CBM), ส่วนต่างเคมีภัณฑ์ที่สูงขึ้นและส่วนแบ่งกิจการร่วมค้า, และกำไรสต๊อก ความต้องการซีเมนต์ในประเทศเติบโต 3% yoy เทียบกับคาดการณ์ของเรา 2% หนุนจากทุกภาคส่วนรวมถึง รัฐบาล (+6% yoy), พาณิชย์ (+2%), และที่อยู่อาศัย (+2%) ราคาขายลดลงเล็กน้อย yoy 50บาท สู่ 1,700-1,750บาทต่อตัน ส่วนต่าง HDPE และ PP อยู่ในระดับที่ดีที่ US$588/t ทรงตัว และ US$791/t, +US$68 qoq ปริมาณขายเพิ่มขึนสู่ 488k ตันเทียบกับ 384k ตันใน 4Q เนื่องจากการปิดโรง MOC ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้มีกำไรสต๊อก 1.14พันลบ. เทียบกับ 1.06พันลบ. ใน 4Q กำไรกิจการร่วมค้าอยู่ที่ 5.7พันลบ. เพิ่มขี้น 358% yoy หนุนจากส่วนต่างเคมีภัณฑ์ที่ดี (ธุรกิจเคมีภัณฑ์สร้างส่วนแบ่งกำไรร่วมค้า 63%) ธุรกิจ CBM, เคมีภัณฑ์ และบรรจุภัณฑ์สร้างกำไร 19%, 59%, และ 14% ของกำไรสุทธิของกลุ่มตามลำดับ

Outlook

เราคาดว่าความต้องการการที่ดีจะหนุนส่วนต่างไปจนถึง 2Q21 ก่อนอ่อนแอลงใน 2H21 กำลังการผลิตใหม่ 7.0ล้านตันของ PE (3.8ล้านตันของ HDPE) จะเข้าสู่ตลาดในไตรมาสที่เหลือของปีนี้ (1.4ล้านตันเข้าสู่ตลาดใน 1Q21) และอีก 7.6ล้านต้นจะเข้าสู่ตลาดในปีหน้า และเราคาดว่ากำลังการผลิตใหม่ PP 7.2ล้านตันจะเข้าสู่ตลาดในปีนี้ ซึ่งคิดเป็น +7% และ +10% ของซัพพลายทั่วโลกเทียบกับการเติบโตของความต้องการ +4% ถึง +5% ต่อปี