CPF - C.P. Pokpand แจ้งเตือนกำไร (20 ต.ค. 64)

จะขาดทุนอยู่ในช่วง 15-20 ล้านดอลลาร์ฯ จากที่มีกำไร 496 ล้านดอลลาร์ในงวด 9M63 ซึ่งประกาศฉบับนี้ออกมาหลังจากที่มีการออกประกาศแจ้งเตือนเมื่อเดือนที่แล้วว่ากำไรในงวด 8M64 จะลดลงเหลือ 112 ล้านดอลลาร์ฯ (-75% YoY) ทั้งนี้ CPP อธิบายว่าผลประกอบการที่แย่ลงอย่างมากเป็นเพราะ i) ราคาสัตว์ปีก และหมูในจีนลดลงรวมถึงราคาหมูในเวียดนามลดลง ii) มูลค่าเหมาะสมของสินทรัพย์ชีวภาพลดลงสุทธิอย่างมีนัยสำคัญโดยประเมินว่าจะมีผลขาดทุนจากสินทรัพย์ชีวภาพอยู่ในช่วง 125-130 ล้านดอลลาร์ฯ ในงวด 9M64

 

จากประกาศแจ้งเตือนกำไรดังกล่าว จะหมายถึงว่า

i) CPP จะมีผลขาดทุนสุทธิใน 3Q64 อยู่ระหว่าง 177-182 ล้านดอลลาร์ฯ (6.0-6.1 พันล้านบาท) จากที่มีกำไร 260 ดอลลาร์ฯ ใน 3Q63

ii) CPP จะมีผลขาดทุนจากสินทรัพย์ชีวภาพใน 3Q64 อยู่ระหว่าง 76-81 ล้านดอลลาร์ฯ (2.6-2.7 พันล้านบาท)

iii) เนื่องจาก CPF ถือหุ้น 52.24% ใน CPP ดังนั้น CPF จึงจะรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก CPP ประมาณ 3.1-3.2 พันล้านบาท ซึ่งรวมผลขาดทุนจากสินทรัพย์ชีวภาพ 1.3-1.4 พันล้านบาทใน 3Q64 ด้วย

 

 

เราประเมินคร่าว ๆ ว่าตามประกาศแจ้งเตือนของ CPP ผลขาดทุนจากสินทรัพย์ชีวภาพ มี downside อีกอย่างน้อย 500 ล้านบาท จากประมาณการของเรา ในขณะที่ผลขาดทุนจากการดำเนินงานของบริษัทน่าจะเป็นไปตามสมมติฐานของเรา ดังนั้น เราจึงคิดว่ากำไรสุทธิของ CPF ใน 3Q64F มี downside จากประมาณการเดิมของเราที่ 776 ล้านบาทอีกอย่างน้อย 500 ล้านบาท ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น CPF ในระยะสั้น แต่เรามองว่าโครงการซื้อหุ้นคืนของบริษัทจะช่วยจำกัดการอ่อนตัวของราคาหุ้น เรายังคงคำแนะนำซื้อ CPF เนื่องจากมองว่าผลประกอบการของ CPF จะฟื้ นตัวขึ้นในปี หน้า โดยเรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2565F เอาไว้ที่ 1.82 หมื่นล้านบาท และประเมินราคาเป้าหมายที่ 30.50 บาท

 

Risk

โรคระบาดในสัตว์บก และสัตว์น้ำ, ต้นทุนอาหารสัตว์แพง, เศรษฐกิจโลกถดถอย