TTB ผลประกอบการ 3Q64: กำไรสูงกว่าคาดด้วยรายได้ค่าธรรมเนียม

ทั้งนี้ กำไรสุทธิในงวด 9M64 อยู่ที่ 7.7 พันล้านบาท (-14% YoY) คิดเป็น 74% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา

 

สินเชื่อลดลงเล็กน้อย แต่ yield และ margin ยังทรงตัว

สินเชื่อลดลงเล็กน้อย (-1% QoQ, -2% YoY) เนื่องจากสินเชื่อธุรกิจลดลง 1% QoQ และ 6% YTD ในขณะที่สินเชื่อ H/P ลดลง 2% QoQ และ 4% YTD โดยที่ yield (3.7%) และ NIM (2.8%) ทรงตัวอยู่ระดับเดิมต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สาม

 

รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น

รายได้ค่าธรรมเนียมใน 3Q64 เพิ่มขึ้น 3% QoQ ผิดคาด แต่ลดลง 14% YoY โดยในงวด 9M64 ยังคงลดลง 2% YoY ทั้งนี้ รายได้ค่าธรรมเนียมส่วนใหญ่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะค่าธรรมเนียมกองทุนรวม (21%ของทั้งหมด) ที่เพิ่มขึ้น 8% QoQ จากฐานที่ต่ำ แต่ยังลดลง 14% YoY ใน 3Q64 ในขณะที่เพิ่มขึ้น 26% ในงวด 9M64 นอกจากนี้ บริษัทยังบันทึกกำไรจากการขายสินทรัพย์ประมาณ 139 ล้านบาทใน 3Q64 (จาก 57 ล้านบาทใน 2Q64 และ 323 ล้านบาทในงวด 9M64)

 

 

 

คชจ.สำรองฯ (credit cost), NPL ทรงตัวติดต่อกันมาสามไตรมาสแล้ว

TTB ยังคงตั้งสำรองที่ไตรมาสละประมาณ 5.5 พันล้านบาท คิดเป็น credit cost ที่ 160bps โดยมีการเร่ง write-off หนี้เสียเพิ่มขึ้นใน 3Q64 ตามภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง ดังนั้น สัดส่วน NPL จึงยังทรงตัวอยู่ที่ 4% และสัดส่วน NPL coverage อยู่ที่ 121%

 

Valuation and action

แนวโน้มการดำเนินงานใน 3Q64 สะท้อนว่า TTB ยังอยู่ในโหมดระมัดระวัง และยังเน้นคุมคุณภาพสินทรัพย์อยู่ เรามองว่าราคาหุ้น TTB ค่อนข้างถูก แต่แนวโน้มในอนาคตยังขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของสินเชื่อ ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ และประเมินราคาเป้าหมายปี 2565F ไว้ที่ 1.40 บาท (P/BV ที่ 0.6x)

 

Risks

NPL เพิ่มขึ้น และกันสำรองเพื่อ write-off หนี้เสียเพิ่มขึ้น, รายได้ค่าธรรมเนียมลดลง.