NETBAY ผลประกอบการ 3Q64: ดีกว่าที่คาดไว้

ส่งผลให้กำไรสุทธิในงวด 9M64 อยู่ที่ 120 ล้านบาท (+7% YoY) คิดเป็น 73% ของประมาณการกำไรปีนี้ของเรา

 

รายได้ฟื้นตัวขึ้น

รายได้ใน 3Q64 อยู่ที่ 102 ล้านบาท (+3% YoY, +7% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเราเล็กน้อย โดยรายได้ที่เพิ่มขึ้นเป็นเพราะสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ รวมถึงการนำเข้า-ส่งออกฟื้นตัวดีขึ้น ส่งผลให้ยอดขายในงวด 9M64 อยู่ที่ 296 ล้านบาท (+3% YoY) และคิดเป็น 71% ของประมาณการยอดขายปีนี้ของเรา

 

อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 80.6% ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น

อัตรากำไรขั้นต้นใน 3Q64 อยู่ที่ 80.6% (+2.8ppts YoY, +1.1ppts QoQ) ดีกว่าประมาณการของเราที่ 80.2% ซึ่งอัตรากำไรขั้นต้นที่ออกมาดีเกินคาดเป็นเพราะยอดขายดีกว่าที่คาดไว้ ซึ่งทำให้บริษัทเกิดการประหยัดต่อขนาด ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นในงวด 9M64 เพิ่มขึ้นเป็น 80.1% (+2.1ppts YoY) ใกล้เคียงกับสมมติฐานปีนี้ของเราที่ 80.4%

 

 

 

อัตรากำไรสุทธิ (Net margin) ยังสูงอยู่ที่ 37.5% แม้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจะหมดไปแล้ว

ค่าใช้จ่าย SG&A ใน 3Q64 อยู่ที่ 36 ล้านบาท (-8% YoY, +1% QoQ) คิดเป็นสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายที่ 35.1% (ลดลงจาก 39.3% ใน 3Q63 และ 37.5% ใน 2Q64) โดยสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายที่ลดลงเป็นเพราะมีค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวใน 3Q63 ซึ่งได้แก่เงินบริจาค และค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา ทั้งนี้ อัตรากำไรสุทธิใน 3Q64 อยู่ที่ 37.5% (ลดลงจาก 37.8% ใน 3Q63 และ 41.6% ใน 2Q64) ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิในงวด 9M64 อยู่ที่ 40.7% (จาก 39.1% ในงวด 9M63) ทั้งนี้ อัตรากำไรสุทธิที่ลดลง QoQ เป็นเพราะภาระภาษีหลังจากที่สิทธิประโยชน์ BOI สิ้นสุดลงในเดือนมิถุนายน 2564

 

Valuation & action

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2565 ที่ 35.00 บาท อิงจาก PER เท่าเดิมที่ 40.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีต)

 

Risks

ความเสี่ยงจากการแข่งขัน, การเปลี่ยนแปลงนโยบายของรัฐบาล, ความเสี่ยงจากการพึ่งพาบุคลากร, การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี, ความเสี่ยงจากความเสถียรของระบบการให้บริการ, เศรษฐกิจโลกชะลอตัว