ZIGA - จิ๋วแต่แจ๋ว (วันที่ 18 มกราคม 2565)

1) Economies of scale จากการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้น 2) การเพิ่ม Distribution Channel 3) การเพิ่มสินค้าใหม่กลุ่มท่อน้ำ และ 4) รายได้เพิ่มขึ้นจากธุรกิจโครงสร้างโรงเรือนเพาะกัญชา กัญชง แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 6.00 บาท

 

Story

ZIGA ดำเนินธุรกิจ 1) ผลิตและจำหน่ายเหล็กโครงสร้างประเภท Pre-Zinc ภายใต้ตราสินค้า “ZIGA” 2) ท่อเหล็กร้อยสายไฟประเภท Pre-Zinc ภายใต้ตราสินค้า “DAIWA” โดยมีสัดส่วนรายได้ 86%, และ 14% ตามลำดับ ปี 2563 บริษัทขยายกำลังการผลิตจาก 65,000 ตัน เป็น 110,000 ตัน Utilization Rate ปัจจุบันที่ 48%

มองบริษัทเริ่มเข้าสู่ช่วงเติบโตอีกครั้งจาก 1) การเพิ่มสินค้าใหม่ท่อน้ำ โดยเน้นการขายให้กับกลุ่มลูกค้าท่อร้อยสายไฟ DAIWA เดิม 2) การเพิ่ม Distribution Channel ไม่ว่าจะเป็นช่องทาง Online หรือ การทำระบบ Franchise “ZIGA FC” 3) เข้าสู่ธุรกิจโครงสร้างเหล็กเรือนเพาะกัญชา กัญชง โดยมีรายได้เพิ่มขึ้นประมาณ 3 ลบ.ต่อไร่ นอกจากนี้บริษัทมี Upside risk ที่น่าสนใจและไม่รวมอยู่ในประมาณการ จากการขออนุมัติออกหุ้นกู้วงเงิน 4,000 ลบ. สำหรับธุรกิจที่เกี่ยวกับ Cryptocurrency , NFT, Metaverse และอื่น ๆ ซึ่งปัจจุบันตลาดให้ Premium กับธุรกิจดังกล่าวสูงมาก (Figure 6) โดยเราคาดว่าจะเริ่มเห็นความชัดเจนใน 1Q22 

 

 

 

คาดรายงานกำไร FY21F เท่ากับ 198 ลบ. เติบโต 68%yoy และคาดกำไรเติบโตต่อเนื่อง 16%yoy ในปี FY22F เป็น 230 ลบ. หนุนโดย 1) Economies of scale จากการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้น 2) การเพิ่ม Distribution Channel 3) การเพิ่มสินค้าใหม่กลุ่มท่อน้ำ และ 4) ธุรกิจโครงสร้างโรงเรือนเพาะกัญชา กัญชง

 

Action/ Recommendation

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 6.00 บาทต่อหุ้น อิง P/E 16x EPS ที่ PEG 1x ประเมินกำไรระหว่างปี FY22F-FY23F จะเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 16% ต่อปี