AMATA - ลาวจะเป็นอัพไซด์และ S-Curve ตัวใหม่

เราคาดนิคมฯ ลาวจะเป็นอัพไซด์ การเปิดเส้นทางรถไฟความเร็วสูงจีน-ลาวทำให้มูลค่าการค้าชายแดนเพิ่มขึ้น >44% และการสินค้าผ่านแดนเพิ่มขึ้น >100%  เราคาดกิจกรรมจะเพิ่มขึ้นอีกหลังเชื่อมต่อกับหนึ่งแถบหนึ่งเส้นทาง (BRI) ของจีน, สะพานไทย-ลาว 2 และรถไฟทางคู่หนองคาย-กรุงเทพ เราคาดกำไรของ AMATA ปีนี้จะเป็นไปตามประมาณการของเราที่ 1.6 พันลบ. (+29% yoy) ซึ่งกำไรใน 1H คิดเป็น 72% ของประมาณการปีนี้ของเรา คงคำแนะนำซื้อ

 

คงเป้ายอดขายที่ดินปีนี้ โดยยอดขายหลักจะมาจากประเทศไทย

AMATA คงเป้ายอดขายที่ดินปีนี้ 1,000 ไร่ ถึงแม้ว่าจะขายเพียง 174 ไร่ใน 1H  บริษัทมั่นใจยอดขายที่ดินจะสูงขึ้นใน 2H เนื่องจากลูกค้าอยู่ระหว่างเจรจาหลายราย (>1,000 ไร่) จากการเปิดตัวโครงการใหม่ Halong P2 และ Longh Than P1 เลื่อนเป็นปีหน้า บริษัทคาดยอดขายที่ดินในประเทศไทยจะทดแทนได้ 

 

เวียดนามจะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตในปีนี้ และปีหน้า 

ปัจจัยกระตุ้นปีนี้ได้แก่การขายโรงงานสำเร็จรูป 26 ยูนิต ซึ่งคาดกำไร 1.6 พันลบ. (AMATA ถือหุ้น 72.9%) และบันทึกกำไรไปแล้ว 1.1 พันลบ.ใน 1H ส่วนปัจจัยกระตุ้นปีหน้าจะมาจากยอดขายและยอดโอนที่ดินโครงการ Halong P2 (พื้นที่ขาย 84 เฮกเตอร์/525 ไร่), Longh Than P1 (42-49 เฮกเตอร์/263-306 ไร่) และพื้นที่พาณิชยกรรมที่ Bien Hoa (12 เฮกเตอร์/75 ไร่)  ซึงมีราคาสูง

 

 

 

 

โครงการในลาวจะเป็น S-Curve ตัวใหม่, ยังไม่รวมในประมาณการของเรา

AMATA จะพัฒนานิคมฯ สองแห่งในประเทศลาวได้แก่ 2,563 ไร่ที่นาเตยและ 20,000 ไร่ที่นาหม้อ  ทั้งสองโครงการอยู่ติดกับสถานีนาเตยและนาหม้อของโครงการรถไฟความเร็วสูงจีน-ลาว ดังนั้นจึงไม่มีคู่แข่งในบริเวณนั้น  กลุ่มลูกค้าเป้าหมายได้แก่ห่วงโซ่อุปทานของ Jinko, โลจิสติกส์ และการผลิตผลิตภัณฑ์เกี่ยวกับยางพารา (น้ำยางราคาถูก), ชิ้นส่วนยานยนต์ และสินค้าอุปโภคบริโภค AMATA จะเปิดนิคมฯ นาเตยปีหน้า โดยมีลูกค้าเป้าหมาย >20 ราย  AMATA ได้รับสิทธิประโยชน์ไม่ต้องจ่ายภาษีนิติบุคคลเป็นเวลา 16 ปี และได้ส่วนลดภาษี 65% อีกห้าปี 

 

รถไฟความเร็วสูงจีน-ลาวจะเป็นแม่เหล็กดึงดูดการลงทุน

รถไฟสายนี้เปิดดำเนินการเดือนธ.ค. 2021 โดยมีเป้าหมายใช้ขนส่งสินค้าระหว่างจีนและไทย ซึ่งช่วยย่นระยะเวลาการขนส่งจากเดิมสองวันโดยรถบรรทุก หรือ 15 ชั่วโมงโดยรถไฟเหลือเพียงสามชั่วโมง รถไฟสายนี้เป็นส่วนหนึ่งของโครงการ BRI ของจีนซึ่งจะเชื่อมจีนกับ >70 ประเทศในเอเชีย แอฟริกา และยุโรป รถไฟสายนี้ช่วยกระตุ้นการค้าชายแดนเพิ่มขึ้น 44% เป็น 6.1 หมื่นลบ.ในเดือนธ.ค. 2021-ส.ค. 2022 และเพิ่มมูลค่าการส่งสินค้าผ่านแดนจาก 6.5 หมื่นลบ.ใน  12M21 เป็น 1.28 แสนลบ.ใน 11M22 เราคาดการค้าจะเพิ่มขึ้นอีกหลังการก่อสร้างสะพานไทย-ลาว 2 เสร็จในปี 2028 และโครงการรถไฟทางคู่หนองคาย-กรุงเทพเสร็จในปี 2026