วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.โกลเบล็ก AUCT คาดกำไร 3Q66 เติบโตดี YoY QoQ

ขณะที่คาดการณ์รายได้ 3Q66 ราว 316 ลบ. +27%YoY +18%QoQ จะเติบโตดีต่อเนื่องจากปริมาณรถยึดที่ไหลเข้าลานประมูลมากขึ้น ตามแนวโน้ม %NPL ของสถาบันการเงินที่คาดจะเติบโตต่อเนื่อง โดยล่าสุด TISCO เผย %NPL งวด 3Q66 เร่งขึ้นสู่ 2.25% จาก 2.2% ใน 2Q66 นอกจากนี้ ยังคงได้ผลบวกจากการปรับค่าบริการรถยนต์ 4 ล้อ 6 ล้อ ตั้งแต่ 1 ส.ค.65 และบิ้กไบค์ตั้งแต่ 26 พ.ย.65 ส่วน %GPM คาดเร่งขึ้นสู่ 53.0% (3Q65 = 50.3%, 2Q66 = 47.9%) จาก Economies of Scale ส่งผลให้เราคาดการณ์กำไร 3Q66 ราว 97 ลบ. +45%YoY +48%QoQ เติบโตดีทำ New High

 

• รับประมาณการกำไรปี 66 เพิ่มขึ้น 22% สู่ 365 ลบ. +45%YoY: หลังจากผลประกอบการ 1H66 คิดเป็น 54% ของประมาณการทั้งปี 66 เดิมที่ 300 ลบ. เราจึงปรับประมาณการรายได้และกำไรปี 66 เพิ่มขึ้น 19% และ 22% สู่ 1,226 ลบ. +29%YoY และ 365 ลบ. +45%YoY ตามลำดับ โดยมีปัจจัยสนับสนุนการเติบโตหลักคือแนวโน้ม %NPL ของรถยนต์ยังคงอยู่ในระดับสูง ส่งผลให้แนวโน้มปริมาณรถยึดจะยังคงไหลเข้าลานประมูลต่อเนื่อง สอดคล้องกับแผนการขยายลานสต็อกและจุดรับรถยนต์ซึ่ง YTD ขยายไปแล้วทั้งหมด 8 แห่ง และมีแผนขยายเพิ่มอีก 2 แห่งในช่วงที่เหลือของปีนี้ ประกอบกับช่วงไตรมาส 4 จะเข้าสู่ High Season ของธุรกิจ ดังนั้นจึงคาดแนวโน้มผลประกอบการช่วง 3Q-4Q66 จะเติบโตดีขึ้นรายไตรมาส และแนวโน้มผลประกอบการ 2H66 จะเติบโตแข็งแกร่งกว่า 1H66
 

 

•  คงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับราคาเหมาะสมปี 66 เพิ่มขึ้นสู่ 13.30 บาท (จากเดิม 12.10 บาท) มี Upside 30%: เราประเมินราคาเหมาะสมสิ้นปี 66 ของ AUCT โดยอิง Prospective PER ที่ระดับ 20.0x ซึ่งเป็นระดับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ประกอบกับคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 66 ราว 0.66 บาท/หุ้น คำนวณเป็นราคาเหมาะสมใหม่ 13.30 บาท จากเดิม 12.10 บาท โดยราคาหุ้นมีอัพไซต์จากราคาปัจจุบันกว่า 30% ประกอบกับจ่ายปันผลในอัตราราว 4-5% ต่อปี เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”

 

ปัจจัยเสี่ยง

(i)  ยอดขายรถใหม่ภายในประเทศหดตัว  

(ii)  ราคารถยนต์มือสองปรับลดลง

(iii) มาตรการพักชำระหนี้ของสถาบันการเงิน