วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.โกลเบล็ก SPA กำไร 1H66 ดีกว่าคาดพร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 66
คาดผลประกอบการ 2H66 เติบโต 19%HoH จากฟรีวีซ่านักท่องเที่ยวจีนหนุน รัฐบาลได้ออกมาตรการ “ฟรีวีซ่านักท่องเที่ยวจีน” ระหว่างวันที่ 1 ต.ค. 66-29 ก.พ. 67 สอดคล้องกับวันชาติจีนที่หยุดยาวตั้งแต่วันที่ 2 ต.ค. 2566- 6 ต.ค. 2566
เป็นตัวหนุนให้นักท่องเที่ยวจีนเดินทางมาท่องเที่ยวไทยเพิ่มขึ้นและเป็นปัจจัยหนุนต่อผลประกอบการ 2H66 เนื่องจากอัตรา Utilization rate ของพนักงานนวดกลับสู่ระดับ 80% ซึ่งใกล้เคียงกับระดับเดียวกับช่วงเวลาก่อนการแพร่ระบาดของ COVID-19 นอกจากนี้ ผู้บริหารมีแผนขยายสาขาเพิ่มเติมอีก 3-4 สาขาใน 2H66 เป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติมต่อผลประกอบการ โดยฝ่ายวิจัยคาดว่าผลประกอบการ 2H66 อยู่ที่ 130 ลบ. เติบโต 19%HoH
- รายงานกำไร 2Q66 ที่ 60 ลบ. ฟื้นตัวต่อเนื่องติดต่อกัน 3 ไตรมาสตามการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยว : รายงานรายได้ 2Q66 ที่ 359 ลบ.+10%QoQ และ +167%YoY โดยได้แรงหนุนจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นใน 2Q66 สู่ 6.44 ล้านคน เติบโต 307%YoY แต่ทรงตัว QoQ โดยสัดส่วนลูกค้าชาวต่างชาติเพิ่มขึ้นจาก 50% ณ 4Q65 สู่ 60% ใน 2Q66 ด้านอัตรากำไรขั้นต้นเติบโตต่อเนื่องจาก 28.8% ใน 1Q66 สู่ 29.7% ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปรับตัวขึ้นจาก 27.0 ลบ. สู่ 34.8 ลบ.ซึ่งเติบโตตามรายได้ ทั้งนี้ บริษัทรายงานกำไร 1H66 ที่ 111 ลบ. พลิกจากขาดทุน 87 ลบ. เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน และคิดเป็น 62% ของประมาณการเดิมที่ 180 ลบ.
- ปรับเพิ่มกำไรปี 66 และ 67 ขึ้น 34% และ 11% จากประมาณการเดิม : ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มรายได้และกำไรปี 66 จาก 1.37 พันลบ. และ 180 ลบ. สู่ 1.47 พันลบ. และ 240 ลบ. เพิ่มขึ้น 7% และ 34% จากประมาณการเดิมตามลำดับ เนื่องจากคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวปี 66 จะอยู่ที่ 28-29 ล้านคน (ที่มาศูนย์วิจัยกรุงศรี) ซึ่งจำนวนนักท่องเที่ยวตั้งแต่ ม.ค.- 22 ต.ค. 66 อยู่ที่ 21.6 ล้านคนคิดเป็น 76% ของคาดการณ์จากศูนย์วิจัยกรุงศรีและคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวจะเร่งตัวขึ้นในช่วง ก.ย.-ธ.ค. 66 เนื่องจากภาครัฐออกมาตรการฟรีวีซ่านักท่องเที่ยวจีนเป็นปัจจัยหนุน ขณะที่เราปรับเพิ่มรายได้และกำไรปี 67 จาก 1.50 พันลบ. และ 267 ลบ. สู่ 1.62 พันลบ. และ 296 ลบ. เพิ่มขึ้น 8% และ 11% จากประมาณการเดิมตามลำดับ เนื่องจากคาดว่านักท่องเที่ยวจะฟื้นตัวตามเศรษฐกิจโลก อีกทั้งภาครัฐออกมาตรการส่งเสริมนักท่องเที่ยวจากต่างประเทศเพิ่มเติม
- ปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” สู่ “ซื้อ” พร้อมปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 67 ที่ 14.00 บาท : ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าด้วยวิธี Prospective P/E โดยอ้างอิง P/E Ratio เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีที่ 40.0 เท่า และคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 67 ที่ 0.35 บาทได้ราคาเหมาะสม 14.00 บาทเพิ่มขึ้นจากราคาเหมาะสมปี 66 ที่ 10.80 บาท ซึ่งราคาเหมาะสมที่ประเมินได้สูงกว่าราคาปิดล่าสุด เราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” สู่ “ซื้อ”
ปัจจัยเสี่ยง
i) จำนวนนักท่องเที่ยวเดินทางเข้าประเทศไทยต่ำกว่าคาดการณ์
ii) เศรษฐกิจชะลอตัวทำให้ประชาชนลดการใช้จ่าย
