วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.โกลเบล็ก CEYE คาดกำไร 3Q66 เติบโต 16%YoY และ 8%QoQ
โอกาสเติบโตในอนาคตจาก synergy ช่วยให้ทำงานได้ครบวงจร : ภายใน 4Q66 บริษัทจะเข้าถือหุ้นสัดส่วน 30% ในบจ.ไวท์ ไลท์ สตูดิโอผู้ประกอบธุรกิจให้บริการแก้ไขและควบคุมสีของภาพเคลื่อนไหวและงานวีดีทัศน์
ซึ่งจะช่วยขยายขอบเขตการดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับภาพยนตร์ และภายในปลายปีนี้บริษัทเตรียมเปิดตัว“FLOC” แพลตฟอร์มออนไลน์ที่จับคู่ฟรีแลนซ์กับผู้ประกอบการเอเจนซีและโปรดักชั่น และในอนาคตผู้บริหารมีแผนหาเทคโนโลยีใหม่ ๆ เช่น AI มาเสริมประสิทธิภาพในการทำงานให้หลากหลายและครบวงจรมากขึ้น ซึ่งเป็นโอกาสในการเติบโตของรายได้ในอนาคต
- คาดการณ์กำไร 3Q66 เติบโต 16%YoY และ 8%QoQ : ผลประกอบการงวด 3Q66 ได้รับอานิสงส์ต่อเนื่องจากการควบรวมงบการเงินกับสองบริษัทใหม่ที่เข้าไปลงทุน ตั้งแต่ 1Q66 (บจ. ซีอาล๊อต บูทีค โพสท์โปรดักชั่น (ZEALOTS) ผู้ดำเนินธุรกิจ Post-Production ภาพเคลื่อนไหว และ บจ. เออเบิร์น มีเดีย ครีเอชั่น (UMC) ธุรกิจตัวแทนโฆษณา) เราคาดรายได้ราว 112 ล้านบาท -4%QoQ, +43%YoY รายได้ที่เพิ่มขึ้นมาจากความต้องการของลูกค้าที่เพิ่มขึ้นในการสื่อสารประชาสัมพันธ์สินค้าและบริการ ประกอบกับ synergy ของบริการที่ครบวงจรทำให้อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มทรงตัวใกล้เคียงกับไตรมาสที่ผ่านมาที่ระดับ 29% โดยปรับดีขึ้นจาก 25% ใน 3Q65 และกำไรราว 14 ล้านบาท +8%QoQ,+16%YoY รวมเป็นคาดการณ์กำไรงวด 9M66F ราว 53.5 ล้านบาทคิดเป็น 73% ของประมาณการทั้งปี
- คงประมาณการกำไรปี 66 ตามเดิมซึ่งเติบโต 42%YoY และเติบโต 18%YoY ในปี 67 : ภาพธุรกิจในช่วงปลายปียังมีงานต่อเนื่องแต่งบประมาณจากลูกค้าในประเทศและต่างประเทศมีไม่มากจากเศรษฐกิจโดยรวมที่ฟื้นตัวไม่ชัดเจนทำให้ลูกค้าบางกลุ่มลดงบประมาณด้านโฆษณา ฝ่ายวิจัยคงประมาณการรายได้ปี 66 ราว 480 ล้านบาท +32%YoY และคาดกำไรสุทธิราว 74 ล้านบาท +42%YoY เติบโตต่อเนื่องแม้กำไรในปี 65 เติบโตสูง 83%YoY สำหรับปี 67 ซึ่งคาดจะเห็น synergy จากพันธมิตรที่ชัดเจนขึ้นต่อเนื่อง เราคาดรายได้เติบโตราว 20%YoY เป็น 574 ล้านบาทและคาดกำไรสุทธิ 87 ล้านบาทเติบโต 18%YoY
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับใช้ราคาเหมาะสมสำหรับปี 67 เท่ากับ 6.60 บาท : เราปรับใช้ราคาเหมาะสมสำหรับปี 67 ซึ่งประเมินจาก Prospective PER ที่ระดับ 22 เท่า (ต่ำกว่า PER เฉลี่ยกลุ่ม media ใน SET ที่ระดับ 33 เท่า) โดยเทียบเท่ากับ PEG 1.2 เท่าซึ่งอิง EPS growth ปี 67 เท่ากับ 18% ขณะที่ประมาณกำไรสุทธิต่อหุ้น (EPS) ปี 67 เท่ากับ 0.30 บาทต่อหุ้นคำนวณเป็นราคาเหมาะสมได้เท่ากับ 6.60 บาทซึ่งยังมี upside จากราคาปิดล่าสุด เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ปัจจัยเสี่ยง
i) ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวทำให้ลูกค้าชะลอ และ/หรือลดปริมาณการจัดทำสื่อโฆษณา
ii) ต้นทุนการดำเนินงานเพิ่มขึ้น
