วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี SFLEX - กำไรที่แข็งแกร่งใน 3Q23 + ราคาน้ำมันนิ่ง = ซื้อ
กำไรสุทธิของ SFLEX ใน 3Q23 อยู่ที่ 49 ล้านบาท (+1112% yoy, - 3% qoq) เรายังคงมั่นใจว่ากำไรของบริษัทจะทำสถิติสูงสุดในปี 2023 นอกจากนี้ ราคาน้ำมันที่เริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้นทำให้เรายังคง คำแนะนำซื้อ และคงราคาเป้าหมายเอาไว้เท่าเดิมที่ 5.60 บาท
ผลประกอบการยังแข็งแร่งใน 3Q23
รายได้ของ SFLEX ลดลงเล็กน้อย 9% qoq เหลือ 421 ล้านบาท หลังจากที่ผ่านจุดสูงสุดไปแล้วใน 1H23 อย่างไรก็ตาม บริษัทยังสามารถเพิ่ม GPM ได้อีกและทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 25.4% จาก 24.9% ใน 2Q23 จากประสิทธิภาพในการบริหาร
จัดการต้นทุน ดังนั้น กำไรสุทธิจึงยังคงแข็งแกร่งอยู่ที่ 49 ล้านบาท (+1112% yoy, - 3% qoq) โดยกำไรสุทธิในงวด 9M23 คิดเป็น 75% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา ทั้งนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.045 บาท/หุ้น
ราคาน้ำมันน่าจะมีเสถียรภาพมากขึ้น
เนื่องจากราคาน้ำมันขึ้นมาถึงเกือบ USD100/barrel ใน 3Q23 และกดดันให้ราคาหุ้น SFLEX ยังคงอ่อนแอ แต่เราเชื่อว่าสถานการณ์ราคาน้ำมันเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้นที่ประมาณ USD80-85/barrel ซึ่งน่าจะทำให้ราคาหุ้น SFLEX ผ่านจุดต่ำสุดไปเรียบร้อยแล้ว เรายังคงประมาณ การราคาน้ำมันดิบดูไบในปีหน้าเอาไว้ที่ USD83/barrel ซึ่งหมายความราคาน้ำมันน่าจะสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้น SFLEX น้อยลงในปีหน้า
ถึงแม้ว่าดีล Star Print Vietnam (SPV) จะถูกเลื่อนออกไป แต่ไม่กระทบกับประมาณการกำไรของ SFLEX ในปี 2024 ทั้งนี้ ผลประกอบการของบริษัทออกมาแข็งแกร่งติดต่อกันมาสามไตรมาสแล้ว บวกกับราคาน้ำมันก็มีเสถียรภาพมากขึ้น เราจึงเชื่อว่าราคาหุ้น SFLEX น่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว เรายังคงคำแนะนำซื้อ และยังคงราคาเป้าหมายเอาไว้เท่าเดิมที่ 5.60 บาท
