วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี CHG - 3Q23 กำไรใกล้เคียงประมาณการของเรา แต่สูงกว่า consensus
กำไรธุรกิจหลักเติบโต 26% yoy และ 58% qoq เป็น 326 ลบ.ใน 3Q23 กำไรเพิ่มขึ้น qoq สนับสนุนจาก (i) รายได้เพิ่มขึ้น 16% จากผู้ป่วยทั่วไป โดยรายได้ OPD เพิ่มขึ้น 21% เป็น 654 ลบ. และรายได้ IPD เพิ่มขึ้น 22% เป็น 763 ลบ. จากโรคระบาดตามฤดูกาลมากขึ้น
เช่น ไข้หวัดใหญ่ ไข้เลือดออก และ RSV เราผิดหวังที่รายได้จาก สปส. เพิ่มขึ้นเพียง 2% เป็น 609 ลบ. จากค่าเหมาจ่ายรายหัวปรับขึ้น (มีผลบังคับใช้ 1 พ.ค. 2023) และการกลับมาของผู้ป่วยในภายใต้โรคค่าใช้จ่ายสูง (Adj.RW>2) โดยรวมแล้ว OPD คิดเป็น 31% ของรายได้รักษาพยาบาล, IPD 37%, สปส. 29% และ สปสช. 3%; (ii) อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 29.0% จาก 23.2% เนื่องจากการปรับลดลง 46 ลบ.จากรายได้โควิดใน 2Q23 และประโยชน์ของการประหยัดต่อขนาดอย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นยังต่ำกว่าระดับก่อนโควิดเนื่องจากขาดทุนจากโรงพยาบาลจุฬารัตน์แม่สอด
กำไรธุรกิจหลัก 9M23 ลดลง 69% yoy เป็น 773 ลบ.
เนื่องจากไม่มีรายได้โควิด กำไร 9M23 คิดเป็น 74% ของประมาณการ FY23F ของเราเรายังคงประมาณการ และคิดเป็น 70% ของประมาณการของ consensus
คาดกำไรลดลงใน 4Q23
เนื่องจากโรคระบาดตามฤดูกาลจะลดลง ถึงแม้ว่าบริษัทจะรับรู้รายได้ปรับปรุงค่าภาระเสี่ยงจาก สปส. ก็ตาม
คงคำแนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 3.5 บาท
ในระยะสั้นกำไรจะลดลงจากโรงพยาบาลใหม่ที่ยังขาดทุน (โรงพยาบาลจุฬารัตน์แม่สอด, ศูนย์การแพทย์จุฬารัตน์) และมีโอกาสจำกัดในการขยายฐานผู้ป่วย สปส. (จำนวนผู้ประกันตนกับ รพ. คิดเป็น 93% ของโควต้า) Earnings Summary
