วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MOSHI - หลากหลายปัจจัยบวก
ผู้บริหารปรับเพิ่มเป้าหมายปี 2023 ดังนี้ (i) เพิ่มยอดขายปีนี้เติบโตขึ้น 30% จากเดิม 20% (9M23 โต 39.3%) (ii) ขยายร้านใหม่อีก 26 สาขา จากเป้าปีนี้ที่ 20 สาขา ปัจจุบันมีสาขาทั้งหมด 119 สาขา และจะเปิดร้าน Moshi ใหม่อีก 11 สาขา
และร้าน Garlic ใหม่อีก 2 สาขาใน 4Q23 ส่งผลให้บริษัทมีสาขาทั้งหมด 132 สาขาภายในสิ้นปีนี้
สำหรับปี 2024 บริษัทตั้งเป้า (i) ขยายร้าน Moshi ใหม่อีก 20 แห่ง และร้าน Garlic ใหม่อีก 4 แห่ง (ii) ขยายผลิตภัณฑ์ใหม่เป็น 10,000 SKU จากปัจจุบันที่ 8,000 SKU (iii) ปรับเพิ่มยอดขายให้โต 20%
Analysis
4Q23 จะเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่ง
มีปัจจัยบวกจาก (i) รายได้ทีเพิ่มขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่อีก 13 แห่งในไตรมาสนี้ (ii) มีการจับจ่ายใช้สอยในช่วงไฮซีซั่นจากการเข้าช่วงเทศกาลต่างๆ อาทิ คริสต์มาสและปีใหม่ (iii) ออกผลิตภัณฑ์ใหม่ อาทิ เครื่องประดับ (ที่มีอัตรากำไรสูง) และคอลเลกชันลิขสิทธิ์การ์ตูนใหม่จาก Sanrio (iv) SSSG ในไตรมาสนี้จะอยู่ในระดับที่ดี เนื่องจาก 4Q22 บริษัทประสบปัญหาการขาดแคลนอุปทาน เนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคขึ้นฟื้นตัวดีกว่าคาด ปีนี้บริษัทได้เตรียมสินค้าไว้ ตั้งแต่ไตรมาส 3
Action/ Recommendation
Bloomberg consensus คาดกำไรสุทธิของ MOSHI ปี 2023/2024 จะเพิ่มขึ้น 50%/39% เป็น 379 ล้านบาท และ 528 ล้านบาท ตามลำดับ โดยกำไรสุทธิงวด 9M23 คิดเป็น 66% ของประมาณการกำไรเต็มปี โดยปกติแล้วใน 4Q จะเป็นช่วง high season จากสินค้า lifestyle ยิ่งไปกว่านั้น กำไรใน 4Q22 คิดเป็นสัดส่วนถึง 47% ของกำไรทั้งปี 2022 อีกทั้ง Consensus ได้ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นจาก 59.6 บาท เป็น 62.4 บาท ตามผลประกอบการไตรมาส 3 ที่โดดเด่น อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงด้านกำไรจากการขยายธุรกิจในต่างประเทศ
