วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี WHAUP - ผลการดำเนินงานน้ำและไฟฟ้าดีขึ้นใน 1Q24F
เราคาดกำไรธุรกิจหลักของ WHA ที่ 332 ลบ.ใน 1Q24F เพิ่มขึ้น 70% yoy และเพิ่มขึ้น 35% qoq จากการดำเนินงานที่ดีขึ้นทั้งธุรกิจน้ำและไฟฟ้า
เราคาดรายได้ธุรกิจน้ำจะเพิ่มขึ้น 14% yoy สำหรับประเทศไทยและ >23% สำหรับแม่น้ำ Duong บวกกับรายได้จากการใช้น้ำมากกว่ามาตรฐาน 40 ลบ. การดำเนินงานของ Gheco-One จะดีขึ้นเนื่องจากการปิดโรงงานจำนวนวันลดลงและ SPP ที่กำไรน่าจะใกล้เคียงเดิม ราคาหุ้นปรับลดลง 4% เมื่อวานนี้ เนื่องจากวันขึ้น XD (DPS 0.1925 บาท) เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ
กำไรจะดีขึ้นใน 1Q24
เราคาดกำไรธุรกิจหลักของ WHAUP ที่ 332 ลบ.ใน 1Q24 เพิ่มขึ้น 70% yoy และเติบโต 35% qoq เนื่องจากการฟื้นตัวของทั้งธุรกิจน้ำและไฟฟ้า ซึ่งคิดเป็น 21% ของประมาณการ FY24F ของเรา บริษัทจะประกาศผลการดำเนินงานวันที่ 10 พ.ค.
การดำเนินงานธุรกิจน้ำดีขึ้น...
คาดว่าปริมาณขายน้ำจะเติบโต 14% yoy เนื่องจากการดำเนินงานปกติของลูกค้าปิโตรเคมีและอัตราการใช้กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นที่ Gulf SRC เราคาดรายได้จากลูกค้าใช้น้ำมากกว่ามาตรฐาน 40 ลบ. และเราคาด Duong River จะมีกำไร 20 ลบ. เทียบกับขาดทุนสุทธิ 23 ลบ.ใน 1Q23 เนื่องจากยอดขายน้ำเติบโต 23% และปรับราคาขายน้ำขึ้น 12%
…และธุรกิจไฟฟ้า
เราคาดกำไรธุรกิจไฟฟ้าสูงขึ้นเป็น 255 ลบ. เทียบกับ 190 ลบ.ใน 1Q23 สนับสนุนจากกำไร Gheco-One สูงขึ้นเนื่องจากจำนวนวันปิดโรงงานลดลง (54 วันใน 1Q23 เทียบกับ 10+ วันใน 1Q24) และส่วนแบ่งกำไรคงที่จาก SPP บริษัทเซ็นต์สัญญาโซลาร์หลังคา 59MW (42% ของเป้าหมายทั้งปี) ซึ่งจะทำให้ PPA รวมเป็น 917MWe ซึ่งคาดว่าจะบรรลุเป้าหมายที่ 1,000MWe ในปีนี้ และ COD 15MW ใน 1Q24
ปัจจัยบวกหลายประการ
ได้แก่ (i) การเซ็นต์สัญญา Feed-in Tariff (FIT) สำหรับโซลาร์ฟาร์ม (รวม 125MW) ภายในต้นปี 2024; ซึ่งจะทำให้มูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้น 0.5 บาท/หุ้น; และ (ii) ดีล M&A สอง โครงการสำหรับโรงไฟฟ้าพลังงานสีขนาดเล็กที่ดำเนินงานอยู่แล้วในเวียดนาม
