วิเคราะห์หุ้น : บล.กรุงศรี TRANSPORT AND LOGISTICS ยอดนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ 22/24 (27 พ.ค.-2 มิ.ย.24)
เรามอง Neutral ยอดนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ 22/24 ที่ 0.62 ล้านคน ฟื้นเล็กน้อย +5% w-w จากการฟื้นของนักท่องเที่ยวมาเลเซีย
ขณะที่กลุ่มการบินมี Catalyst บวกใหม่จากมาตรการลดภาษีเที่ยวเมืองรองหนุน Demand การเดินทางทำให้เป้าหมายปริมาณผู้โดยสารปี 24F มีโอกาสเกิด Upside เรายังเลือก BA (Buy, TP 24.25 บาท) เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่มการบิน
ยอดนักท่องเที่ยวฟื้น w-w เล็กน้อย และเทียบเท่า 101% to pre COVID
- ยอดนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ 22/24 (27 พ.ค.-2 มิ.ย.) 0.62 ล้านคน (+25% y-y +5% w-w) ยอดนักท่องเที่ยวฟื้น w-w หลักๆ เกิดจากการฟื้นอย่างโดดเด่นของนักท่องเที่ยวมาเลเซีย (+28% y-y +28% w-w) จากมีวันหยุดยาวในประเทศ ขณะที่นักท่องเที่ยวกลุ่มอื่นๆ อย่าง จีน เกาหลีใต้ อินเดีย นั้นยังทรงตัว w-w ตามฤดูกาล ทั้งนี้ ยอดนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ 22/24 เทียบเท่า 101% to pre COVID (เราเทียบจากค่าเฉลี่ยต่อสัปดาห์ในเดือน พ.ค.19) (Fig1-3)
- ภาพรวมยอดนักท่องเที่ยว 22 สัปดาห์ (1 ม.ค.-2 มิ.ย.) 15 ล้านคน (+37% y-y) เราประเมินเป้าหมายนักท่องเที่ยวปี 24F ของเราที่ 34.1 ล้านคน (+21% y-y) มี Upside +3-6% ใก้ลเคียงกับที่ตลาดคาดที่ 35-36 ล้านคน (+25-28% y-y)
- แนวโน้มสัปดาห์ถัดไป เราคาดยอดนักท่องเที่ยวฟื้น w-w ตามฤดูกาลและฟื้น w-w ต่อเนื่องไปจนถึงเดือน ก.ย.24 ที่จะเป็น Low season อีกครั้งก่อนเข้า High season ช่วงเดือน ต.ค.-ธ.ค.24
ยอดผู้โดยสารชะลอ แต่ % to Pre COVID ยังเพิ่ม
- ยอดผู้โดยสารเดือน พ.ค.24 อยู่ที่ 9.5 ล้านคน (+16% y-y -8% m-m) ชะลอลง m-m ตามฤดูกาล แต่เทียบ % to Pre COVID (89%) ยังเพิ่มต่อเนื่อง (Fig4-5)
- เรายังคาดผู้โดยสารรวมปี 24F ที่ 124.3 ล้านคน (+17% y-y) เทียบเท่า 87% to Pre COVID
ความเห็น
- เรามอง Neutral ยอดนักท่องเที่ยวสัปดาห์ที่ 22/24 ฟื้นเล็กน้อย w-w จากการฟื้นของนักท่องเที่ยวมาเลเซีย แต่กลุ่มการบินอาจไม่ได้ประโยชน์นักเพราะนักท่องเที่ยวมาเลเซียมากกว่าครึ่งเดินทางเข้าประเทศไทยทางบก ขณะที่มี Catalyst บวกใหม่จากมาตรการลดภาษีเที่ยวเมืองรอง 55 จังหวัด (พ.ค.-พ.ย.24) หนุน Demand การเดินทางท่องเที่ยวในประเทศทำให้เป้าหมายปริมาณผู้โดยสารปี 24F ที่เราคาดที่ 124.3 ล้านคน (+17% y-y) มีโอกาสเกิด Upside
- เราคงน้ำหนัก Neutral กลุ่มการบิน เรามองราคาหุ้นกลุ่มการบิน (+7-38% ytd) ที่ปรับตัวดีกว่า SET (-6% ytd) สะท้อนการฟื้นตัวของอุตฯ การบินอย่างแข็งแกร่งช่วงต้นปี 24F แล้ว ขณะที่ช่วงเดือน พ.ค.-ก.ย.24 เป็น Low season และมีความเสี่ยงจาก (1) ต้นทุนการดำเนินงานสูงขึ้นหลัง COVID-19 (2) ความผันผวนของราคาน้ำมันและ (3) อัตราแลกเปลี่ยน
- เรายังเลือก BA (Buy TP 24.25) เป็นหุ้น Top pick กลุ่มฯ จาก (1) เรามองธุรกิจสายการบินมีโอกาสเกิด Upside จากราคาตั๋วโดยสารสูงกว่าคาด นอกเหนือจากปริมาณผู้โดยสารที่ฟื้นอย่างแข็งแกร่ง และ (2) BA โดดเด่นกว่า AAV จาก (i) มีความเสี่ยงจากการแข่งขันต่ำกว่า (ii) มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนต่ำกว่า (iii) ฐานะทางการเงินแข็งแรงกว่า (iv) มีรายได้เงินปันผลรับช่วยลดความผันผัวนตามฤดูกาลของอุตฯ การบิน และ (v) ราคาหุ้นยัง Laggard ซื้อขายที่ P/E’24F 14x ต่ำกว่า AAV ที่ 20x
