วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี MEGA ความท้าทายในเมียนมาร์อยู่ในราคาแล้ว

ทำให้หุ้นซื้อขายที่ 13.3x 2024F P/E ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 1SD ราคาหุ้นที่ตกลงมาต่ำสุดในปีนี้เป็นเครื่องชี้ว่าความท้าทายต่างๆ ได้อยู่ในราคาแล้ว

2Q24 ยอดขายอาจทรงตัว yoy

เราคาดว่ายอดขายจะทรงตัวใน 2Q24 เพราะถึงแม้ธุรกิจแบรนด์ (สัดส่วนรายได้ประมาณ 50%) อาจยังคงเติบโตที่ 5-6% yoy แต่อาจถูกชดเชยด้วยการลดลงใกล้เคียงกัน yoy ในธุรกิจจัดจำหน่าย (สัดส่วนรายได้ 50%) ที่ยังคงถูกท้าทายจากสถานการณ์ทางการเมืองในเมียนมาร์ (สัดส่วนรายได้ 35% ของยอดขายรวมทั้งหมด) แม้ว่าสถานการณ์ในเมียนมาร์จะยังคงเป็นเรื่องที่ท้าทาย แต่เราคิดว่าผลิตภัณฑ์ยาของ MEGA มีความจำเป็นและยังเป็นที่ต้องการของตลาดเมียนมาร์

แนวโน้มระยะยาวเติบโตดี

ในอดีต ยอดขายของ MEGA อาจเติบโตได้ดี โดยมียอดขายเพิ่มขึ้น 2 เท่าทุกๆ 5-6 ปี ได้รับแรงหนุนจากความต้องการผลิตภัณฑ์ยาที่เพิ่มขึ้นในอาเซียนและตลาดเกิดใหม่อื่นๆ (เช่น แอฟริกา) ในระยะยาวเราเชื่อว่ายอดขายจะเติบโตได้ดีเหมือนในอดีต

เมียนมาร์คือความเสี่ยงหลัก

เราตรึง TP P/E ไว้ที่ 12.4x 2024F P/E MEGA ซื้อขายที่ 13.3x P/E ปี 2024F ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวประมาณ 1SD ความเสี่ยงที่สำคัญคือสถานการณ์ทางการเมืองในเมียนมาร์ซึ่งหากไม่มีเสถียรภาพ อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการสินค้า
ของ MEGA ในเมียนมาร์ได้