วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี KTC คาดกาไรสุทธิ 2Q24F ที่ 1,770 ลบ. ลดลง y-y และ q-q

ทำให้ NPL Ratio ปรับเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 2.10% จาก 1Q24 ที่ 2.00% สำหรับผลการดำเนินงานของธุรกิจหลัก (PPOP) เพิ่มขึ้น +6% y-y ทรงตัว q-q เพราะการเพิ่มขึ้นรายได้รวม ทั้งสินเชื่อรวม รายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ และหนี้สูญรับคืน ภาพรวม KTC เรามองว่ายังไม่น่าสนใจ เพราะกำไรสุทธิปี 2024F คาดโตเพียง +3%y-y

คาดกำไรสุทธิ 2Q24F ที่ 1,770 ลบ. ลดลง -2% y-y และ -2% q-q

เราคาดวันที่ 19/07/2024 KTC รายงานกำไรสุทธิ 2Q24F ที่ 1,770 ลบ. ลดลง -2% y-y และ -2% q-q เพราะค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) เพิ่มขึ้น +21% y-y และ +3% q-q จากความแข็งแกร่งของลูกหนี้ลดลง เห็นได้จาก Gross NPL เพิ่มขึ้น +4% y-y และ +6% q-q ทำ ให้ NPL Ratio ปรับเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 2.10% จาก 1Q24 ที่ 2.00% สำหรับผลการดำเนินงานของธุรกิจหลัก (PPOP) เพิ่มขึ้น +6% y-y ทรงตัว q-q เพราะ i) สินเชื่อ รวมเพิ่มขึ้น +0.6% y-y และ +0.8% q-q คิดเป็น -6.0% YTD ii) รายได้ค่าธรรมเนียม-บริการเพิ่มขึ้น +20% y-y และ +3% q-q iii) หนี้สูญรับคืนเพิ่มขึ้น +32% y-y ลดลง -3% q-q
Note : 1Q24 KTC มีการปรับ i) รายได้ดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมการใช้วงเงินบันทึกในรายได้ดอกเบี้ย
(NII) เดิมบันทึกในรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ii) เปลี่ยนนโยบายการตัดจา หน่ายลูกหนี้ (writeoff)
เป็นค้าง 6 เดือน เดิมค้างติดต่อกัน 6 เดือน

ประเด็นสำคัญ

- คาดรายได้ดอกเบี้ย NII ที่ 3,579 ลบ. (+30% y-y, +1% q-q): เพิ่มขึ้น q-q เพราะ i) การเพิ่มขึ้นของสินเชื่อรวม +0.8% q-q จากสินเชื่อ บัตรเครดิต และสินเชื่อ ส่วนบุคคล ii) NIM อยู่ที่ 13.6%เพิ่มจาก 1Q24 ที่ 13.2% เพราะการลดลงของ yield on loan

- คาดรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย Non-NII ที่ 2,770 ลบ. (-10% y-y, +1% q-q): เพิ่มขึ้น q-q เพราะรายได้ค่าธรรมเนียม-บริการเพิ่มขึ้น +3% q-q จากรายได้ค่าธรรมเนียมในการเบิกเงินสดล่วงหน้า ขณะที่หนี้สูญรับคืนลดลง -3%q-q จากจำนวนวันหยุดเยอะ

 

- คาดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน OPEX ที่ 2,416 ลบ. (+13% y-y, +2% q-q): เพมิ่ ขึ้น y-y และ q-q จากค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าใช้จ่ายทางการตลาด

- คาดค่าใช้จ่ายสำรอง ECL ที่ 1,734 ลบ. (+21% y-y, +3% q-q): เพิ่มขึ้น y-y และ q-q เพราะความแข็งแกร่งของลูกหนี้ลดลง จากความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ และส่วนหนึ่งเป็นผลกระทบจากการปรับการจ่ายขั้นต่ำของบัตรเครดิตจาก 5% เป็น 8% เห็นได้จาก Gross NPL เพิ่มขึ้น +4% y-y และ +6% q-q ทำ ให้ NPL Ratio ปรับเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 2.10% จาก 1Q24 ที่ 2.00% สำหรับ Coverage Ratio คงระดับสูงที่ 324%

คาดกำไรสุทธิ 3Q24F ลดลง y-y เพิ่มขึ้น q-q

คาดกำไรสุทธิ 3Q24F ลดลง y-y จากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ขณะที่กำไรเพิ่มขึ้น q-q
จากการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อรวม และรายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ ทั้งนี้ เราคงคาดกำไรสุทธิ 2024F ที่
7,498 ลบ. เพิ่มขึ้น +3% y-y

คงคำแนะนำ NEUTRAL และคง TP24F ที่ 46 บ.

เราคงคำ แนะนำ NEUTRAL และคง TP24F ที่ 46 บ. ภาพรวม KTC มีจุดแข็งเรื่องงบดุล อย่างไรก็ตาม
กำไรสุทธิปี 2024F คาดโตเพียง +3% y-y