วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ WICE ผลประกอบการ 2Q67: กำไรดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ
WICE รายงานกำไรสุทธิ 2Q67 ที่ 75 ล้านบาท (+18% YoY และ +93% QoQ) กำไรเติบโต YoY จากรายได้ดีขึ้นเป็นหลัก ตามปริมาณขนส่งทางทะเลมากขึ้นและ margin ดีขึ้นด้วย ส่วนกำไรโตก้าวกระโดด QoQ
เนื่องจากอัตราค่าระวางสูงขึ้นและรายได้จากบริการขนส่งทางบกข้ามแดนผลักดันรายได้ให้สูงขึ้นด้วย รวมถึงสัดส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ต่ำลง ขณะที่ รายได้รวม 2Q67 ดีขึ้นอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท (+10%YoY และ +12% QoQ) ในเกือบทุกภาคส่วนธุรกิจ ทางด้านอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ใน 2Q67 อยู่ที่ 19.0% (+0.2ppts YoY แต่ -0.2 ppts QoQ) และสัดส่วนรายจ่าย SG&A ต่อรายได้ใน 2Q67 อยู่ที่ 10.3%(+0.3ppts YoY แต่ -3.9ppts QoQ)
Key highlights
i). การให้บริการขนส่งทางทะเล รายได้จากการขนส่งทางทะเลเพิ่มขึ้น 48% YoY และ 15%QoQ อยู่ที่ 384 ล้านบาทหนุนจากปริมาณขนส่งหนาแน่นขึ้นและอัตราค่าระวางสูงขึ้น ส่วนอัตรากำไรขึ้นต้นของการขนส่งทางทะเลต่ำลงที่ 19.8% (-2.1ppts YoY และ -3.0ppts QoQ)
ii). การให้บริการขนส่งทางอากาศ – รายได้จากการให้บริการขนส่งทางอากาศอยู่ที่ 260 ล้านบาท (-6% YoY และ -2% QoQ) ตามการนำเข้าและส่งออกของประเทศไทยลดลง อย่างไรก็ดี margin ยังเพิ่มทั้ง YoY และ QoQ อยู่ที่ 25.0%
iii). การขนส่งทางบกข้ามแดน รายได้จากบริการขนส่งทางบกข้ามแดนใน 2Q67 อยู่ที่ 358 ล้านบาทโดยทรงตัว QoQ แต่ดีขึ้น 28% YoY ตามบริการการขนส่งสินค้าควบคุมอุณหภูมิผลไม้ไปยังประเทศจีนมากขึ้น โดยที่ GPM อยู่ที่ 8.4% (-5.2ppts YoY และ -4.8ppts QoQ).
iv). งานซัพพลายเชนโซลูชั่นส์ รายได้งานซัพพลายเชน โซลูชั่นส์อยู่ที่ 189 ล้านบาท (+34% YoYและ, +9% QoQ) เนื่องจากมีการขยายธุรกิจกระจายสินค้าภายในประเทศและธุรกิจบริหารคลังสินค้า ทำให้ GPM สูงขึ้นอยู่ที่ 16.9% (จาก 9.9% ใน 2Q66 และ 8.6% ใน 1Q67)
Valuation & action
นักวิเคราะห์ในตลาดรวมให้คำแนะนำหุ้น WICE ที่ ซื้อ/ถือ/ขาย อยู่ 2/1/2 ราย และคาดกำไรสุทธิปี 2567F ที่ 232 ล้านบาท (+36% YoY) และปี 2568F ที่ 209 ล้านบาท (-10%YoY) ทั้งนี้ กำไร 1H67 รวมอยู่ที่ 113
ล้านบาท(-4.5% YoY) กำไรใน 2H67 ของ WICE น่าจะดีขึ้น YoY จากต่ำฐานกำไร 2H66 ต่ำ ขณะที่ ราคา
หุ้นปัจจุบันเทรดระดับ PER ที่ 14-15x (ค่าเฉลี่ยในอดีต 5 ปี -0.5 S.D)
Risks
อุปสงค์ต่ำกว่าคาด, เศรษฐกิจชะลอตัวและความผันผวนของอัตราคาระวาง
