วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ PRTR รายได้เติบโตอย่างแข็งแกร่ง
กำไรสุทธิของ PRTR ใน 2Q67 เพิ่มขึ้นเป็น 57 ล้านบาท (+10% YoY, +3% QoQ) เนื่องจากรายได้เติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากธุรกิจ outsource
ส่งผลให้กำไรสุทธิในงวด 1H67 เพิ่มขึ้นเป็น 112 ล้านบาท (+11% YoY) รายได้ใน 2Q67 เพิ่มขึ้นเป็น 1.8 พันล้านบาท (+17% YoY, +6% QoQ) ทำให้รายได้ใน 1H67 เพิ่มเป็น 3.6 พันล้านบาท (+16% YoY) เพราะธุรกิจ outsource เติบโตอย่างแข็งแกร่ง
ธุรกิจ Outsource (96% ของรายได้รวม): รายได้จากธุรกิจ outsource เพิ่มขึ้นเป็น 1.8 พันล้านบาทใน 2Q67
(+18% YoY, +7% QoQ) เพราะจำนวนบุคลากรที่ outsource เพิ่มขึ้นเป็น 18,153 ราย (จาก 16,949 รายใน
2Q66) ทำให้รายได้ในงวด 1H67 เพิ่มขึ้นเป็น 3.4 พันล้านบาท (+17% YoY) ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น
ใน 2Q67 ลดลงมาอยู่ที่ 7.5% (-0.5ppts YoY -0.1ppts QoQ) เพราะมีรายได้จากตำแหน่งงานฟังก์ชั่น PC
มากขึ้น ทำให้อัตรากไรขั้นต้นในงวด 1H67 อยู่ที่ 7.5% (-0.3ppts YoY)
ธุรกิจ Recruitment (3% ของรายได้รวม): รายได้จากธุรกิจ recruitment ใน 2Q67 อยู่ที่ 59 ล้านบาท (-12%
Yoy, -12% QoQ) ทำให้รายได้ในงวด 1H67 อยู่ที่ 126 ล้านบาท (-3% YoY) โดยอัตรากำไรขั้นต้นใน
2Q67 อยู่ที่ 57.3% (-4.1ppts Yoy, -3.5ppts QoQ) ทำให้ GPM ในงวด 1H67 อยู่ที่ 59.2% (-2ppts YoY)
ธุรกิจใหม่ (1 % ของรายได้รวม): ธุรกิจใหม่ ๆ ได้แก่ การฝึกอบรม, platform หางานออนไลน์, และ HRIS
platform โดยรายได้จากธุรกิจใหม่ใน 2Q67 อยู่ที่ 15 ล้านบาท (+58% YoY, -2% QoQ) ทำให้รายได้ใน
งวด 1H67 อยู่ที่ 30 ล้านบท (+139% YoY) ทั้งนี้ ผลขาดทุนจากธุรกิจใหม่ใน 1H67 อยู่ที่ประมาณ 9 ล้าน
บาท
ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 105 ล้านบาท (-2% YoY, -1% QoQ) คิดเป็นสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายที่ 5.7%
(จาก 6.8% ใน 2Q66 และ 6.1% ใน 1Q6724) ทำให้สัดส่วน SG&A ในงวด 1H67 อยู่ที่ 5.9% (-0.7ppts
YoY)
คงประมาณการรายได้ปี 2567 ไว้ที่ 10-15%
ถึงแม้ว่ารายได้ของบริษัทจะโตถึง 16% ใน 1H67 แต่บริษัทยังคงเป้าอัตราการเติบโตของรายได้ปีนี้เอาไว้
เท่าเดิมที่ 10-15% โดยจะเป็นการเติบโตจาก i) บริการ outsource ซึ่งบริษัทตั้งเป้าจำนวนบุคลากรที่
outsource ปีนี้เอาไว้ที่ 18,500 ราย เพิ่มขึ้นจาก 16,813 รายในปี 2566 ii) บริการ recruitment ซึ่งบริษัทตั้ง
เป้าสรรหาพนักงานทดแทน 2,800 ตำแหน่งในปี 2567 จาก 2,438 ตำแหน่งในปี 2566 และ iii) ผลขาดทุน
จากธุรกิจใหม่ลดลง โดยผลขาดทุนใน 1H67 อยู่ที่ 9 ล้านบาท จาก 24 ล้านบาทในปี 2566
Valuation and action
เรายังไม่มีคำแนะนำสำหรับหุ้น PRTR เราคาดว่ากำไรสุทธิปี 2567 ของ PRTR จะโตในช่วง 8-13% โดย
อิงจากสมมติฐาน i) อัตราการเติบโตของรายได้ที่ 10-15% ii) อัตรากำไรสุทธิ (net margin) ที่ 3.3% และ
iii) รับรู้ผลขาดทุนจากธุรกิจใหม่ 12 ล้านบาท
Risks
เศรษฐกิจชะลอตัวลง, ขาดแคลนแรงงาน, disruption จากเทคโนโลยีใหม่, ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแล
