วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี TCAP คาดกำไรสุทธิ 3Q24F เพิ่มขึ้น y-y ลดลง q-q
เรามีมุมมอง neutral ต่อกำไรสุทธิ 3Q24F คาดที่ 1,840 ลบ. กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น +2%y-y ลดลง -5% q-q ตามทิศทางของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยดอกเบี้ย (Non-NII) และค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL)
สำหรับสินเชื่อรวมลดลง -7%y-y และ -2%q-q หรือคิดเป็น -4% YTD จากสินเชื่อของ THANI ลดลง จากนโยบายการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวด ด้านคุณภาพสินทรัพย์ NPL Ratio อยู่ที่ 4.50% เพิ่มจาก 2Q24 ที่ 4.36% จากสินเชื่อรถบรรทุกของ THANI ตามความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ทั้งนี้เราปรับกำไรสุทธิ 2025-26F ขึ้นปีละ +(1)% จากทิศทางดอกเบี้ยนโยบายขาลง ส่งผลต่อ TP25F เพิ่มเป็น 58 บ. ภาพรวม TCAP คงจุดเด่นเรื่องปันผล เราคาดปี 2024F คาดที่ 3.30 บ./หุ้น dividend yield 6% ปรับเพิ่มจากปี 2023 ที่ 3.20 บ./หุ้น
คาดกำไรสุทธิ 3Q24F ที่ 1,840 ลบ. เพิ่มขึ้น +2%y-y ลดลง -5%q-q
เราคาด 07/11/2024 TCAP รายงานกำไรสุทธิ 3Q24F ที่ 1,840 ลบ. กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น +2%y-y ลดลง -5% q-q เพราะ i) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยดอกเบี้ย (Non-NII) เพิ่มขึ้น +4% y-y จากผลการดำเนินงานของบริษัทร่วม TTB ขณะที่ลดลง -2% q-q จาก 2Q24 มีเงินปันผลจาก TISCO ii) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง -20% y-y จากการตัดจำหน่ายหนี้สูญ (write-off) ลดลง ขณะที่เพิ่มขึ้น +7% q-q เพราะ NPL Ratio อยู่ที่ 4.50% เพิ่มจาก 2Q24 ที่ 4.36% จากสินเชื่อรถบรรทุกของ THANI ตามความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ สำหรับสินเชื่อรวมลดลง -7% y-y และ -2% q-q หรือคิดเป็น -4% YTD จากสินเชื่อของ THANI ลดลง จากนโยบายการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวด
ปรับประมาณการกำไรสุทธิ 2025-26F
เราปรับประมาณการกาไรสุทธิ 2025-26F ขึ้นปีละ +(1)% อยู่ที่ 7,718 และ 8,330 ลบ. ตามลาดับ เพราะทิศทางดอกเบี้ยนโยบายขาลง เราใช้สมมุติฐานดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 2.0% ซึ่งคาดจะมีการปรับลงอีกครั้งในช่วง 1Q25
คำแนะนำ
เราคงคำแนะนำ BUY และปรับ TP25F ที่ 58 บ. เดิม 57 บ. เพราะคาดกำไรสุทธิ 2024-25F เติบโตปีละ +(8)% y-y และมีจุดเด่นคือเงินปันผลปี 2024F คาดที่ 3.30 บ./หุ้น dividend yield 6% ปรับเพิ่มจากปี 2023 ที่ 3.20 บ./หุ้น
