วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี QH - รายงานกำไรสุทธิ 3Q24 ลดลง y-y, q-q ใกล้เคียงคาด
มุมมอง neutral ต่อกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 573 ลบ. (-10% y-y, -8% q-q) เพราะใกล้เคียงที่คาด ทั้งนี้กำไรสุทธิที่ลดลง y-y, q-q จาก % GPM residential ที่ลดลง y-y, q-q ตามการใช้ price promotion ที่มากกว่าปกติ รวมถึงส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุน (โดยเฉพาะจาก HMPRO) ที่ลดลง
ทั้งนี้กำไรสุทธิ 9M24 เท่ากับ 1.7 พันลบ. (-11% y-y) คิดเป็น 72% ของประมาณการกำไรสุทธิ 2024F ที่ 2.3 พันลบ. (-6% y-y) สำหรับแนวโน้มกำไรสุทธิ 4Q24F คาดโต y-y, q-q และเป็นไตรมาสที่สูงสุดของปี เราคง TP25F ที่ 2.10 บาท คงคำแนะนำ Neutral โดยห่วงการเสีย market share หลายปีต่อเนื่องในกลุ่ม low-rise ทำให้โอกาสกำไรกลับมาโตสูงเป็นไปได้ช้ากว่ากลุ่ม เราไม่เห็น business model ที่เปลี่ยนไปจากเดิมในช่วงหลายปีที่ผ่านมา มีเพียงคาดปันผลสูง 7.6-8.6% ใน 2024-25F เป็นจุดขายหลักของ QH
รายงานกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 573 ลบ. (-10% y-y, -8% q-q)
รายงานกำไรสุทธิ 3Q24 ที่ 573 ลบ. ลดลง y-y, q-q จาก % GPM ที่ลดลง y-y, q-q ตามการใช้ price promotion ที่มากกว่าปกติ เพื่อระบาย stock รวมถึงส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุน (โดยเฉพาะจาก HMPRO) ที่ลดลง y-y, q-q สำหรับด้านการโอนทรงตัว y-y, q-q ตาม presale ไตรมาสนี้ที่ไม่ดีนัก ซึ่งปัจจัยกดดันหลักมาจาก demand ที่ลดลงและ reject rate ที่สูง
คาดกำไรสุทธิ 4Q24F โต y-y, q-q; คงกำไรสุทธิ 2024F ที่ 2.3 พันลบ. (-6% y-y)
คาดกำไรสุทธิ 4Q24F โต y-y, q-q ที่ราว 650-700 ลบ. จากแผนเปิดโครงการ low-rise พร้อมโอนอีกราว 3 โครงการ มูลค่ารวม 5.0 พันลบ. รวมถึงยังมี backlog ของ Q Sukhumvit condo รอโอนบางส่วน ทำให้แนวโน้มกำไรสุทธิ 4Q24F จะเป็นไตรมาสที่ดีสุดของปี
เราคงประมาณการกำไรสุทธิ 2024F ที่ 2.3 พันลบ. (-6% y-y) โดยการลดลง y-y คาดมาจาก % GPM ที่ลดลงเป็นหลัก ในขณะที่คงประมาณการกำไรสุทธิ 2025F ที่ 2.7 พันลบ. (+15% y-y) โดยการโตในปี 2025F คาดมาจากการโอนที่คาดเพิ่มขึ้น y-y และส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุนฯ เพิ่ม
คงคำแนะนำ Neutral ที่ TP25F = 2.10 บาท/หุ้น
คง TP25F ที่ 2.10 บาท คง Neutral rating โดยรวม residential ยังอ่อนแอกว่ากลุ่มฯ เพราะมีเพียงกลุ่ม low-rise เป็นหลักที่เป็นตัวประคอง ในขณะที่ condo คาดทรงตัวในระดับที่ต่ำ ทั้งนี้ QH เน้นการจ่าย dividend yield ปี 2024-25F สูง 7.6-8.6% เป็นตัวประคับประคองราคาหุ้น
