วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี WHAIR - 3Q24 เป็นไปตามคาด แต่ DPU สูงกว่าคาด

รีทประกาศ DPU 0.2229 บาทสำหรับ 1 ก.ค.-20 พ.ย. สูงกว่าที่เราคาด ผลตอบแทน 3.5% เนื่องจากเงินกู้เป็นดอกเบี้ยอัตราลอยตัวทั้งหมด การลดดอกเบี้ยทุกๆ 1% จะทำให้ DPU เพิ่มขึ้น 0.046 บำท หรืออัตราผลตอบแทน 0.7% รีทให้อัตราผลตอบแทนที่น่าสนใจที่ 8.8% สำหรับ FY24F คงคำแนะนำ ซื้อ

กำไรสุทธิ 146 ลบ. +12% yoy และ +2% qoq

รายได้เพิ่มขึ้น 10% yoy เป็น 229 ล้านบาทใน 3Q24 สนับสนุนจากการคาดการณ์อัตราการเช่าสูงขึ้นเป็น 93.5% เทียบกับ 85.8% ใน 3Q23 และรายได้ประกันพื้นที่ว่างสูงขึ้น (7 ล้านบาทเทียบกับ 4 ล้านบาทในไตรมาส 3/2566) เติบโตเล็กน้อย 2% qoq เนื่องจากลูกค้าย้ายเข้ามากขึ้น ราคาที่สูงขึ้น และรายได้จากการดำเนินงานที่สูงขึ้น (6 ล้านบาทใน 2Q24) ค่าใช้จ่ายรวม/รายได้เพิ่มขึ้นเป็น 15.6% ใน 3Q24 จาก 15.1% ใน 2Q24 เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการเพิ่มทุน ทำให้กำไรสุทธิ 9M24 อยู่ที่ 433 ล้านบาท +22% yoy คิดเป็น 77% ของปี FY24F ของเรา

ประกาศ DPU 0.2229 บาท สำหรับ 3Q24 อัตราผลตอบแทนเงินปันผล 3.5%

ซึ่งเป็นเงินปันผลสำหรับระยะเวลา 4.5 เดือน (1 ก.ค.-20 พ.ย.) ซึ่งสูงกว่าประมาณการของเราที่ 0.2287 บาทสำหรับ 5 เดือน ส่งผลให้ DPU เป็น 0.4975 บาทสำหรับ 10.5 เดือน ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาดการณ์ ซึ่งคิดเป็น 89% ของประมาณการ FY24F ของเรา

 

 

การลงทุนสินทรัพย์เพิ่มเติมเป็นไปตามแผน

ผู้ถือหน่วย WHAIR อนุมัติให้ลงทุนเพิ่มพื้นที่รวม 40,172 ตร.ม.สำหรับ RBF และ RBW เป็นสิทธิการเช่า 30+30 ปี เงินลงทุนจะไม่เกิน 1.12 พันล้านบาท หรือสูงกว่าราคาประเมินต่ำสุด 5% โดยเงินลงทุนจะมาจากการเพิ่มทุน (หุ้นใหม่ไม่เกิน 120 ล้านหุ้น ราคาไม่เกิน 6.6 บาท วันขึ้นเครื่องหมาย XR 4 พ.ย.) และเงินกู้ธนาคาร (ไม่เกิน 610 ล้านบาท) เราคาดการลงทุนเพิ่มเติมภายในต้นเดือนพ.ย.หรือต้นธ.ค. การลงทุนเพิ่มจะช่วยกระจายความเสี่ยง ยืดอายุสิทธิการเช่าและเพิ่มสภาพคล่องซื้อ-ขายหุ้น

คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 8.6 บาท

เราคาดกำไรใน 4Q24 จะใกล้เคียง 3Q24 ณ ราคาปิดล่าสุด รีทให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าสนใจที่ 8.8% ใน FY24F เนื่องจากเงินกู้ (LTV 33%) เป็นดอกเบี้ยอัตราลอยตัวทั้งหมด เราคาดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทุกๆ 1% จะทำให้ DPU เพิ่มขึ้น 0.046 บาท หรือผลตอบแทน 0.7