วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.เคจีไอฯ JMT ผลประกอบการ 3Q67: ECL และ ค่าใช้จ่ายภาษีลดลง
กำไรสุทธิของ JMT ใน 3Q67 อยู่ที่ 430 ล้านบาท (+17% QoQ, -8% YoY) กำไรที่ดีขึ้น QoQ เป็นผลจากค่าใช้จ่ายสำรองฯ (ECL) ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน และค่าใช้จ่ายภาษีลดลง
ในขณะที่กำไรลดลง YoY เป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายสำรองฯ ส่วนกำไรสุทธิในงวด 9M67 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (-17%) คิดเป็น 88%ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา
ยอดเก็บเงินสดเพิ่มขึ้นจาก JK AMC
ยอดเก็บเงินสด (รวม JK AMC) ใน 3Q67 อยู่ที่ 2.26 พันล้านบาท (+7% QoQ และ +14% YoY) และ ใน
งวด 9M67 อยู่ที่ 6.5 พันล้านบาท (+4%) แบ่งเป็น
- ยอดเก็บเงินสดจาก JK AMC (คิดเป็นเกือบ 40% ของยอดเก็บเงินสดทั้งหมด) อยู่ที่ประมาณ 867 ล้านบาท
ใน 3Q67 (+7% QoQ +33% YoY) และ 2.3 พันล้านบาทในงวด 9M67 (+19%)
- ยอดเก็บเงินสดของ JMT เองอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท (+7% QoQ, +5% YoY) ใน 3Q67 และ 4.1 พันล้าน
บาทในงวด 9M67 (-3%)
ส่วนแบ่งกำไรจาก JKAMC ลดลง
ถึงแม้ยอดเก็บเงินสดของ JK AMC จะเพิ่มขึ้น แต่ส่วนแบ่งกำไรจาก JK AMC กลับลดลงอย่างมากถึง 13%
QoQ แต่เพิ่มขึ้น 12% YoY ใน 3Q67 และ ลดลง 6% ในงวด 9M67
ECL ที่ลดลงช่วยหนุนให้ผลประกอบการฟื้นตัวขึ้นใน 3Q67
ค่าใช้จ่ายในการกันสำรอง (ค่าใช้จ่าย ECL) ลดลงเป็นครั้งแรกในรอบ 4 ไตรมาส โดยลดลง 33% QoQ และ
24% YoY ใน 3Q67 แต่เพิ่มขึ้น 64% ในงวด 9M67 โดยค่าใช้จ่าย ECL ที่ลดลงน่าจะสะท้อนถึงการกลับ
รายการค่าใช้จ่ายส่วนนี้ หรือ ยอดเก็บเงินสดที่เพิ่มขึ้นใน 3Q67
ซื้อสินทรัพย์ด้อยคุณภาพจำนวนเล็กน้อย
บริษัทใช้เงิน 253 ล้านบาทซื้อสินทรัพย์ด้อยคุณภาพใน 3Q67 รวมเป็น 750 ล้านบาทในงวด 9M67 ซึ่ง
ลดลงอย่างมากจาก 6.30 พันล้านบาทในงวด 9M66 ทั้งนี้ ยอดเก็บเงินสดที่ลดลงสะท้อนถึงการที่บริษัท
เก็บเงินสดได้ลดลง และ งบดุลที่ตึงตัวมากขึ้นเพราะสถานการณ์ที่ไม่ปกติในตลาดพันธบัตร
Valuation
ถึงแม้ว่ากำไรสุทธิในงวด 9M67 จะคิดเป็น >80% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา แต่เรามองว่าแนวโน้มปี 2568 ยังคงท้าทาย และ ยอดเก็บเงินสดมีโอกาสจะเพิ่มขึ้นได้จำกัด ดังนั้น เราจึงอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการกำไร และ ราคาเป้าหมายปี 2568
Risk
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น การจัดเก็บเงินสดไม่โต มีข้อจำกัดการออกหุ้นกู้.
