วิเคราะห์หุ้น : บล.เคจีไอฯ Electronics Sector สายโซ่อุปทาน AI
KGI (Thailand) ร่วมกับ KGI Taiwan จัดสัมมนาแบบ exclusive เพื่อให้ความรู้เกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ (Artificial intelligence หรือ AI) เมื่อวันที่ 14 มกราคม 2568 ครอบคลุมประเด็นเกี่ยวกับสายโซ่อุปทานของ AI – โครงสร้างพื้นฐาน, สายโซ่อุปทาน semiconductor, และ Edge AI & application software
สายโซ่อุปทาน AI แบ่งออกได้เป็นสองเฟส ได้แก่ i) cloud AI ซึ่งคาด่วาจะเกิดขึ้นในช่วงปี 2566-2568 และ ii) Edge AI ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นจากปี 2569 เป็นต้นไป
Cloud AI (data center) กำลังอยู่ในช่วงของการอัพเกรด ซึ่งคาดว่าจะต่อเนื่องไปอีกสองสามปี โดย CSP รายใหญ่ตั้งเป้าจะเพิ่มงบลงทุน (CAPEX) รวมจาก 2.20 แสนล้านดอลลาร์ฯ (+54% YoY) ในปี 2567F เป็น 2.59 แสนล้านดอลลาร์ฯ (+18% YoY) ในปี 2568F และ เป็น 2.83 แสนล้านดอลลาร์ฯ (+9% YoY) ในปี 2569 ในขณะเดียวกันก็คาดว่ายอดจัดส่ง AI server จะเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวในปี 2568 ซึ่งจะส่งผลดีต่อบริษัท hardware ของไต้หวัน (เพราะบริษัทไต้หวันคิดเป็น 70-90% ของยอดประกอบ AI server) อย่างเช่น Hon Hai และ Quanta ซึ่งคาดว่ายอดขาย server น่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% YoY ในปี 2568
ในส่วนของ semiconductors ผู้ผลิต chip ที่ขยับไปหา advance node (3nm และ เล็กกว่านั้น) น่าจะได้อานิสงส์เพราะอุปสงค์ที่คาดว่าจะเกิดขึ้น และ barriers to entry ที่สูง
เราคาดว่าจะเห็น Edge AI & application software จากปี 2569 เป็นต้นไป โดยอุปกรณ์ที่รองรับ Edge AI
จะช่วยหนุนวัฏจักรการเปลี่ยนเครื่อง notebook และ smartphone ทั้งนี้ เนื่องจากคาดว่า AI จะเติบโตอย่าง
แข็งแกร่ง ทีม KGI Taiwan จึงคาดว่ายอดจัดส่ง AI PC และ Gen-AI smartphone ในช่วงปี 2567-2570 จะ
โตถึง 48% และ 65% CAGR ตามลำดับ
นอกจากนี้ ยังคาดว่าจะมีการใช้งานเทคโนโลยี AI เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ถึงแม้ว่าราคาหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีหลายแห่งจะพุ่งกระฉูดในช่วงสองสามปีมานี้ แต่ความเสี่ยงที่จะเกิดฟองสบู่ยังต่ำ เพราะบริษัท CSP รายหลักเป็นบริษัทขนาดใหญ่ที่ยังมีผลประกอบการเป็นบวกอยู่
KGI Taiwan Research มองว่าหุ้นเด่นในธีมสายโซ่อุปทาน AI ของไต้หวันได้แก่: TSMC (2330 TT)
สำหรับการผลิต semiconductor, Media Tek (2454 TT) สำหรับบริการออกแบบ ASIC IC, MPI (6223 TT)
และ Winway (6669 TT) สำหรับการทดสอบ interface, Hon Hai (2317 TT) และ Quanta Computer (2382 TT) สำหรับการประกอบ hardware, Delta Electronics (2308 TT), Asia vital component (3017 TT) และ King Slide Works (2059 TT) สำหรับชิ้นส่วน ทั้งนี้ เพื่อลดความซับซ้อนในการลงทุนในหุ้นหลาย ๆ ตัวการเข้าลงทุนใน KGI ETF (00952.TW) ที่จดทะเบียนใน Taiwan Stock Exchange นับเป็นทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน โดยกองทุนนี้น้นหุ้น 50 ตัวที่มีรายได้จาก AI อย่างน้อย 30% ของรายได้รวม
Risk
ภัยธรรมชาติ, มีการปิดโรงงานนอกแผน, ลูกค้าเปลี่ยนไปสั่งสินค้าจาก supplier รายอื่น, ขาดแคลนวัตถุดิบ และ เงินบาทแข็งค่าขึ้น
