JUBILE - ซื้อ

ประเด็นสำคัญในการลงทุน :

• รายงานกำไรสุทธิ 1Q62 ที่ 53 ลบ. เติบโต 13%YoY ตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น: บริษัทรายงานกำไรสุทธิ 1Q62 ที่ 53 ลบ. เติบโต 13%YoY ตามยอดขายที่เพิ่มขึ้นราว 13%YoY เช่นกัน สู่ 386 ลบ. โดยส่วนใหญ่มาจากการยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากสาขาเดิม 10% และสาขาที่เปิดใหม่ระหว่างปี 61 ราว 7% โดยบริษัทสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิได้ใกล้เคียงเดิมกับในช่วง 1Q61 ที่ 48% และ 14% ตามลำดับ โดยปัจจุบันบริษัทได้มีการเปิดสาขาใหม่ทั้งสิ้น 2 สาขา ที่ห้างสรรพสินค้าโรบินสัน จ.พะเยา และห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัล ป่าตอง จ.ภูเก็ต สำหรับกำไรสุทธิในงวด 1Q62 คิดเป็นสัดส่วน 27% ของคาดการณ์กำไรสุทธิเดิมปี 62 ที่ 197 ลบ.
• ปรับคาดการณ์กำไรสุทธิปี 62 เพิ่มขึ้น 3% สู่ 204 ลบ.จากแนวโน้มผลการดำเนินงานที่สดใสขึ้น : ปรับคาดการณ์กำไรสุทธิปี 62 เพิ่มขึ้น 3% สู่ 204 ลบ. เติบโต 7%YoY เนื่องจากเรามีมุมมองเชิงบวกหลังการเข้าประชุมนักวิเคราะห์ โดยคาดว่าบริษัทจะสามารถสร้างการเติบโตรายได้ ให้ได้ตามเป้าที่ราว 7% สู่ 1.6 พันลบ. จากการใช้ Data analysis ช่วยในการออกผลิตภัณฑ์ให้ได้ตรงความต้องการของลูกค้ามากขึ้น รวมถึงบริษัทยังคงแผนเปิดสาขาที่ 8 สาขาแบ่งเป็น แบรนด์ Jubilee 5 สาขา และแบรนด์ Forevermark 3 สาขา อีกทั้งบริษัทได้มีการพัฒนาช่องทางการขายทางออนไลน์ผ่านเวปไซต์ของบริษัทเอง คาดว่าจะพร้อมใช้งานได้ในไตรมาส 3 โดยเราใช้สมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิทรงตัวที่ 44% และ 12% ตามลำดับ
• คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเหมาะสม 18.90 บาท: ฝ่ายวิจัยได้ใช้ราคาเหมาะสมปี 62 โดยประเมินมูลค่าพื้นฐานด้วย Prospective P/E ที่ระดับ 16 เท่าลดลงจากเดิมที่ 17 เท่าเนื่องจากมีมุมมองอนุรักษ์นิยมมากขึ้นจากรายได้และกำไรเริ่มชะลอการเติบโต โดยฝ่ายวิจัยคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 62 ราว 1.17 บาทต่อหุ้นได้ราคาเหมาะสมเท่าเดิมที่ 18.90 บาท มีอัพไซต์ราว 20% จากราคาปัจจุบัน อีกทั้งหุ้นมีการจ่ายปันผลสม่ำเสมอที่ 4-5% ต่อปี เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”

ปัจจัยสนับสนุน

      1.ธุรกิจสามารถเติบโตไปยังต่างประเทศได้

ความเสี่ยง

      1. การขยายสาขาล่าช้ากว่าแผน

      2. การทำกิจกรรมการตลาดได้ผลต่ำกว่าคาด