BCH - ถือ (1 ก.ค.64)

ข้อมูลใหม่สะท้อนรายได้การให้บริการเกี่ยวกับโควิดสูงกว่าคาดการณ์ของเรา เราปรับประมาณการกำไร 2Q ขึ้น 19% เป็น 593ลบ., +129% yoy และ +83% qoq แต่กำไรอาจลดลงใน 3Q21 จากคาดการณ์ว่าจะการระบาดจะสามารถควบคุมได้ในช่วงนั้น ราคาหุ้นได้ปรับขึ้น 58% QTD สะท้อนกำไรที่แข็งแกร่งใน 2Q แล้ว ณ ราคาปิดล่าสุด BCH ให้ผลตอบแทนรวมเพียง 5% จึงปรับคำแนะนำลงสู่ ถือ

 

ปรับคาดการณ์กำไร 2Q ขึ้น

เราปรับคาดการณ์กำไร 2Q ขึ้น 19% สู่ Bt593ลบ. (+129% yoy และ +83% qoq) เนื่องจากรายได้การให้บริการโควิดที่สูงกว่าคาด อ้างอิงข่าวหุ้น ผู้บริหาร BCH ให้สัมภาษณ์ว่าจำนวนการตรวจโควิดอยู่ที่ 5.7-5.8 แสนครั้งใน 2Q (สูงกว่าคาดการณ์ของเรา 16-17%) การระบาดรอบล่าสุดทำให้จำนวนการใช้เตียงแตะระดับสูงสุดที่ 1,200 เตียงในเม.ษ., 2,000 เตียงในพ.ค. และ 6,000 เตียงในมิ.ย. ดังนั้นเราปรับคาดการณ์รายได้โควิดขึ้น 19% เป็น 2.4พันลบ. คาดการณ์กำไร 2Q21F ทำให้กำไร 6M21 เป็น 916ลบ. หรือ 58% ของคาดการณ์เต็มปีของเรา

 

วัคซีนทางเลือกจะหนุนผลประกอบการใน 4Q 

สมาคมโรงพยาบาลเอกชนปรับราคาวัคซีนโมเดอร์นา 200 บาทต่อโดสเป็น 1,700บาทต่อโดส หลังจากองค์การเภสัชกรรมปรับราคาวัคซีนลง 100 บาทต่อโดส และปรับลดกำไรของโรงพยาบาลลดลง 100 บาทต่อโดส อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่ากำไรวัคซีนที่ลดลง จะถูกชดเชยจากการเพิ่มเพดานการจ่ายค่ารักษาโควิด ของสำนักงานหลักประกันสุขภาพ 25% เราจึงคงประมาณการไว้ องค์การเภสัชกรรมเปิดเผยว่า Zuellig Pharma จะส่งมอบวัคซีน 3.9 ล้านโดสภายใน 4Q21 และ 1.1 ล้านโดสภายใน 1Q22 เราเชื่อว่ารพ.เอกชนจะได้รับการจัดสรรตามจำนวนการจองของลูกค้า (ที่จ่ายเงินมัดจำเต็มจำนวน) ในต้นก.ค.  โมเดอนาเป็นวัคซีน mRNA ซึ่งเหมาะสมสำหรับเป็นการฉีดเพื่อกระตุ้นภูมิคุ้มกัน โดยจะต้องฉีดวัคซีนโมเดอร์นา 2 โดส  สำหรับผู้ได้รับวัคซีนซิโนแวค 2 โดส และ 1 โดสสำหรับผู้ได้รับวัคซีนแอสตราเซนากา 2 โดส

 

 

ปรับคำแนะนำลงสู่ ถือ และราคาเป้าหมายเดิมที่ 24บาท

เราคาดการระบาดจะสามารถควบคุมได้เร็วๆนี้ และรายได้จากการให้บริการโควิดจะลดลงใน 3Q ราคาหุ้น  BCH ปรับตัวขึ้น 58% QTD สะท้อนปัจจัยบวกไปแล้ว BCH ให้ผลตอบแทนรวมเพียง 5%