PLANB - ซื้อ
แผน A ยังไปได้สวย
เราย้ำคำแนะนำ ซื้อ พร้อมราคาเป้าหมายที่ 7.8บาทต่อหุ้น จากการฟื้นตัวของการใช้งบโฆษณา ผลประกอบการ 3Q20 ดูจะพิสูจน์แนวคิดการฟื้นตัวของเราด้วยผลประกอบการที่ใกล้จุดคุ้มทุน เทียบกับขาดทุน 85ล้านบาทใน 2Q20 เราคาดว่าผลประกอบการจะดีขึ้นใน 4Q20 และปีหน้า การซื้อขายที่ระดับส่วนลด 50% จากระดับ PE เฉลี่ยในปี 2019 เป็นระดับที่ถูกมาก
คาดไตรมาส 3 ใกล้มีกำไร ฟื้นตัวจากขาดทุนเยอะในไตรมาส 2
เราคาดว่า PLANB จะมีผลประกอบการสุทธิใกล้จุดคุ้มทุนใน 3Q20 ฟื้นตัวจากการขาดทุน 85ลบ.ใน 2Q20 แต่ยังคงแย่กว่ากำไร 186ลบ.ใน 3Q19 การลดลงของกำไร yoy ไม่น่าประหลาดใจนักจากการที่บริษัทได้รับผลกระทบอย่างมากจาก Covid-19 เราจึงมองไปที่การฟื้นตัว qoq ซึ่งเราคาดว่าจะเห็นแนวโน้มเริ่มในไตรมาสนี้ สมมติฐานหลักของเราสำหรับ 3Q20 มีดังนี้: i) อัตราการใช้สื่อ (utilization rate) จะเพิ่มขึ้นมาสู่ 40% จาก 31% ใน 2Q20 จาการที่เราเห็นความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม, อิเลคโทรนิคและยานยนต์; ii) ค่าเช่าจะเพิ่มขึ้น qoq จากการบริษัทได้รับส่วนลดค่าเช่าจากเจ้าของที่ดินน้อยลง; iii) บริษัทเริ่มจะรับรู้รายได้และการันตีรายได้ขั้นต่ำจาก MACO แต่รายได้ในภาพรวมและต้นทุนจะใกล้เคียงกัน
คงประมาณการทั้งปี
หากผลประกอบการ 3Q20 ออกมาอย่างที่คาด ผลประกอบการ 9M20 จะเป็นขาดทุนเล็กน้อย 2.7ลบ. คาดว่ารายได้ใน 4Q20 จะมีการฟื้นตัวต่อเนื่องจาก 3Q20 จากผู้ใช้โฆษณะมีแนวโน้มที่จะใช้งบโฆษณามากขึ้น ดังนั้นเราคงประมาณการกำไรทั้งปีของเราไว้ที่ 310ลบ. ใน 2020 และกำไรจะฟื้นตัวไปสู่ระดับ 1.1พันลบ. ใน 2021 ได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของอัตราการใช้โฆษณา, กำไรจาก MACO และโครงการใน 7-11
คงคำแนะนำ ซื้อ, ราคา 7.8บาทต่อหุ้น
ในมุมมองของเราการปรับตัวลงของราคาหุ้นในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมาสร้างโอกาสในการเข้าซื้อหุ้น โดยหุ้น PLANB ยังอยู่ในระดับที่ถูก เทียบเท่าส่วนลด 50% จากค่าเฉลี่ย PE ในปี 2019
