PLANB - ซื้อ

ย้ำคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 7.8บาท จากการฟื้นตัวของการใช้จ่ายงบโฆษณา ในมุมมองของเราราคาหุ้นปรับตัวลงล่าสุดสร้างโอกาสในการเข้าซื้อ การระบาดของ Covid-19 ล่าสุดไม่ได้กระทบการดำเนินงานของบริษัทมากนัก ถ้าไม่มีการลอคดาวน์เต็มรูปแบบเหมือนที่เกิดขึ้นในมี.ค. กำไร 4Q20 มีแนวโน้มที่ดีจากอัตราการใช้สื่อโฆษณาสูงขึ้นที่ 58% (จาก 46% ใน 3Q20) สะทั้อนว่ากำไร 4Q20 จะอยู่ในระดับที่ดี เราคงคาดการณ์กำไรปี 2020 ที่ 310ลบ. และระดับสูงสุดใหม่ที่ 1.1พันลบ. ในปี 2021 หุ้นอยู่ในระดับถูกที่ส่วนลด 60% จะระดับ PE ปี 2019 

 

โทนที่ดีจากการสนทนาล่าสุด

เราได้พูดคุยทางโทรศัพท์กับฝ่ายบริหารของ PLANB เกี่ยวกับผลกระทบจาก Covid-19 ครั้งล่าสุด ซึ่งเรามีมุมมองที่ดีต่อกำไร 4Q20 หลังการสนทนา และเชื่อว่าการระบาดล่าสุดจะไม่ทำให้เกิดการลอคดาวน์เต็มในวงกว้างเหมือนกับในมี.ค. 2020 และคาดการณ์กำไรของเราที่ระดับสูงสุดใหม่ในปี 2021 ยังคงเป็นไปได้ ประเด็นสำคัญมีดังนี้; i) ความต้องการสื่อนอกบ้าน (OOH) มีโมเมนตัมบวกหลังการผ่อนลอคดาวน์ในพ.ค. ส่วนรายได้ในพ.ย. ถึงระดับสูงสุดใหม่ และไม่มีลูกค้ายกเลิกโฆษณาจากการระบาดรอบใหม่ จนถึงตอนนี้ ดังนั้นโมเมนตัมของรายได้จะยังดำเนินต่อใน ธ.ค. โดยบริษัทเชื่อว่าไวรัสจะถูกควบคุมได้ในเวลาอันสั้นและจะไม่เกิดการการลอคดาวน์ทั่วประเทศ บริษัทจึงไม่ได้รับผลกระทบจากไวรัส; ii) อัตราการใช้สื่อโฆษณาใน 4Q20 เพิ่มขึ้นสู่ 58% จาก 46% ใน 3Q20 แม้ว่าจะมีสื่อโฆษณาเพิ่มขึ้น 3%; iii) MACO ยังไม่ได้ให้ประกันรายได้ขั้นต่ำ 169ลบ.ต่อไตรมาสให้กับ PLANB ใน 4Q20 และ 1Q21 โดยจะมีเพียงส่วนแบ่งรายได้ 85% ที่จะบันทึกในสองไตรมาสดังกล่าว

 

คงคาดการณ์กำไร

จากข้อมูลจากฝ่ายบริหาร เราคาดว่ารายได้จะฟื้นตัวต่อเนื่องใน 4Q20 จากผู้ใช้บริการโฆษณามีแนวโน้มใช้จ่ายงบมากขึ้น ดังนั้นเราคงคาดการณ์กำไรปี FY20F ที่ 310ลบ. และกำไรปี FY21F เพิ่มขึ้นสู่ 1.1 พันลบ. ได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของอัตราการใช้สื่อโฆษณา และกำไรจาก MACO และโครงการ 7-11   

 

คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 7.8 บาท

คำแนะนำ ซื้อ ของเรา มาจากการฟื้นตัวของกำไร ซึ่งมี 2Q20 เป็นจุดต่ำสุดของวัฏจักรขาลง และเราคาดว่าผลกำไร PLANB จะถึงระดับสูงสุดใหม่ในปี FY21F driven จากการเติบโตของธุรกิจภายในและจากภายนอก (inorganic) และการซื้อขายในระดับส่วนลด 60% จากระดับ PE เฉลี่ยปี 2019 ซึ่งทำให้ PLANB ดูน่าสนใจ