PDJ (29 มี.ค.64)

• What’s new

ประเด็นสำคัญจาก PDJ opportunity day:

 

1. ตั้งเป้ายอดขาย 3.2พันลบ. เติบโต 30% YoY ในปี 2021F แม้ว่าจะยังมีความไม่แน่นอน บริษัทคาดว่ายอดขายจะฟื้นตัวหลักๆจากรายได้การผลิต (61% ของยอดขาย) และธุรกิจค้าปลีก (34% ของยอดขาย)

    2. พันธมัตรหนุนการใช้กำลังการผลิตใน 2021F แม้ว่าเศรษฐกิจจะหดตัว แต่บริษัทมีมุมมองว่ากลุ่ม “เครื่องเพชรระดับราคาเข้าถึงได้” จะยังคงแข็งแกร่ง บริษัทคาดว่าจะมีรายได้จากส่วนนี้ 930ลบ. (47%) ในปี 2021F จาก 594ลบ. (39%) ใน 2020 และ 485ลบ. (25%) ในปี 2019 หนุนจากอัตราการใช้กำลังการผลิต 90% ในปี 2021F

    3. “One Prima” จะหนุนยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้นเท่าตัวใน 2023F ตั้งแต่ปรับแบรนด์ใน ส.ค. -19 เป้าหมายที่จะเพิ่มยอดขายเป็นเท่าตัวมาจากกลยุทธ์ 1). เพิ่มผลิตภัณฑ์ (เช่น ปรับแบบตามลูกค้า สำหรับราคาที่สูงขึ้น และผลิตภัณฑ์แบบทอง 24k), 2). โครงการพันธมิตรเพื่อเพิ่มฐานลูกค้าใหม่ (เช่น ห้างสรรพสินค้า, โครงการ VVIP, และ Omni channels)

 

• Analysis

คุ้มค่าให้จับตา เรามีมุมมองเป็นกลางต่อ PDJ 4Q20 opportunity day เราเชื่อว่าการเติบโตของยอดขายในปี 2021F 30% หรือเป้าหมายที่ 3.2พันลบ. ดูท้าทายอย่างมากจากความไม่แน่นอนในอุตสาหกรรมค้าปลีก (เช่น ความมั่นใจผู้บริโภคที่ต่ำที่จะซื้อสินค้าฟุ้มเฟือย) ในไทย  แม้ว่ากระนั้นเราเชื่อว่าบริษัทจะมีการฟื้นตัวของยอดขายในปีนี้จากฐานที่ต่ำในปีที่แล้ว (กระทบจาก COVID-19 ตั้งแต่ 1Q20) และจะฟื้นตัวอย่างเห็นได้ชัดเมือสถานการณ์ดีขึ้นในปี 2022 และยังมีดีลที่ดินบนถนนบางนา-ตราด 11-12 ไร่ รออยู่