Media Sector ยอดโฆษณาลดลงทั้ง MoM และ YoY ในเดือนกันยายน 2564

ในเดือนกันยายน 2564 ยอดโฆษณาของสื่อส่วนใหญ่ลดลง ยกเว้นสื่ออินเทอร์เน็ตที่ยังทรงตัวได้ทั้ง MoM และ YoY โดยสื่อที่ชะลอลงมากที่สุด MoM คือโรงภาพยนตร์ (-24% MoM) เนื่องจากมีการปิดโรงภาพยนตร์ทุกแห่งตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2564 รองลงมาคือสื่อนอกบ้าน (OOH) (-5% MoM) และเมื่อเทียบ YoY สื่อโรงภาพยนตร์ยังคงลดลงมากที่สุด (-98% YoY) รองลงมาคือสื่อสิ่งพิมพ์ (-32% YoY) และสื่อ OOH (-26% YoY)

 

เม็ดเงินโฆษณารวมเพิ่มขึ้น 2% YoY ในงวด 9M64

เม็ดเงินโฆษณารวมใน 3Q64 อยู่ที่ 2.50 หมื่นล้านบาท (-10% QoQ, -10% YoY) ซึ่งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยสื่อโรงภาพยนตร์ถูกกระทบหนักที่สุด (-89% QoQ) รองลงมาคือสื่อ OOH (-14% QoQ)ทั้งนี้เมื่อเทียบ YoY สื่อโรงภาพยนตร์ยังคงถูกกระทบหนักสุดเช่นกัน (-94% YoY) รองลงมาคือสื่อสิ่งพิมพ์ (-25% YoY) โดยรวมแล้วในงวด 9M64 เม็ดเงินโฆษณาอยู่ที่ 7.86 หมื่นล้านบาท (+2% YoY) โดยมีเพียงสื่ออินเทอร์เน็ต และสื่อทีวีที่เพิ่มขึ้น YoY ในงวด 9M64 โดยเพิ่มขึ้น 15% YoY และ 4% YoYตามลำดับ ในขณะที่สื่ออื่นๆ ลดลงทั้งหมด ถึงแม้ว่ายอดโฆษณารวมในงวด 9M64 จะคิดเป็นสัดส่วนเพียง 71% ของประมาณการปีนี้ของเราเท่านั้น แต่เรายังมองว่าประมาณการปีนี้ของเรามี downside เพียง2%-3% เพราะเราคาดว่ายอดโฆษณาน่าจะฟื้นตัวได้อย่างแข็งแกร่งใน 4Q64 ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการยอดโฆษณาปีนี้เอาไว้ที่ 1.115 แสนล้านบาท (+5% YoY) และปี 2565 ที่ 1.211 แสนล้านบาท (+9% YoY)

 

 

 

คาดกำไรหลักของหุ้นสื่อส่วนใหญ่ใน 3Q64 จะแย่ลงทั้ง QoQ และ YoY

เมื่ออิงจากยอดโฆษณารวมใน 3Q64 เราเชื่อว่ากำไรหลักใน 3Q64 ของหุ้นสื่อทุกตัวที่เราศึกษาอยู่ ซึ่งได้แก่ บมจ. เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป (MAJOR.BK/MAJOR TB)*, บมจ.วีจีไอ (VGI.BK/VGI TB)*, บมจ.แพลน บี มีเดีย (PLANB.BK/PLANB TB)* และ บมจ.บีอีซี เวิลด์ (BEC.BK/BEC TB)* จะแย่ลง QoQ โดยมีเพียง BEC เท่านั้น ที่กำไรหลักดีขึ้น YoY หลังจากที่มีการปรับโครงสร้างธุรกิจใน 4Q63 เมื่อพิจารณาในแง่กำไรสุทธิใน 3Q64 เราคาดว่ากำไรของ MAJOR จะโตโดดเด่นเพราจะมีกำไรพิเศษ 2.8พันล้านบาท จากการขายเงินลงทุนใน บมจ.สยามฟิวเจอร์ดีเวลอปเมนท์ (SF.BK/SF TB) ออกไป

 

หุ้นสื่อทุกตัวมีแนวโน้มดีขึ้นใน 4Q64

ธุรกิจสื่อมีแนวโน้มสดใสมากขึ้นตั้งแต่ 4Q64 เป็นต้นไป โดยคาดยอดโฆษณาน่าจะเพิ่มขึ้นเนื่องจาก i) ภาวะเศรษฐกิจดีขึ้นจากการผ่อนคลายมาตรการล็อคดาวน์ และการที่ภาคธุรกิจกลับมาเปิดได้อีกครั้งหลังจากที่ปิดไปชั่วคราวในช่วงที่ COVID-19 ระบาด และ ii) เข้าสู่ช่วงเทศกาลส่งท้ายปีเก่า ซึ่งน่าจะทำให้เจ้าของธุรกิจต่างๆซื้อโฆษณาเพิ่มขึ้นเพื่อกระตุ้นยอดขาย ดังนั้นเราจึงคาดว่าผลประกอบการของหุ้นกลุ่มสื่อทุกตัวที่เราศึกษาอยู่จะดีขึ้น QoQ

 

Stocks for action

เรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มสื่อที่ “มากกว่าตลาด” เนื่องจากคาดว่าผลประกอบการจะโตอย่างน่า
ประทับใจในปี 2564-65 โดยเราเลือก MAJOR และ PLANB เป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม ทั้งนี้เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของ MAJOR จะโตโดดเด่นใน 4Q64 หลังจากที่กลับมาเปิดบริการโรงภาพยนตร์ได้ทุกแห่งตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม 2564 ในขณะที่คาดว่ากำไรของ PLANB จะมีอัตราการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในปี 2565 เนื่องจากคาดว่าจะสามารถประหยัดต้นทุนได้อย่างมีนัยสำคัญหลังจากที่เข้าไปซื้อป้ายโฆษณาส่วนใหญ่ของ บมจ.มาสเตอร์ แอด (MACO.BK/MACO TB)

 

Risks

ยอดโฆษณาโตต่ำกว่าที่คาดไว้