ITEL - โตแรงแซงทางโค้ง (วันที่ 4 มกราคม 2565)

หนุนทั้ง Organic Growth และ Inorganic growth แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย Fully diluted ที่ 6.20 บาท

 

ITEL ดำเนินธุรกิจ

1) ให้บริการเช่าโครงข่ายใยแก้วนำแสง (Data Service)

2) ให้บริการออกแบบและก่อสร้างรับเหมางานโครงการใยแก้วนำแสง (Installation)

3) ให้บริการเช่าพื้นที่ Data Center

โดยมีสัดส่วนรายได้ 55%, 42%, และ 3% ตามลำดับ ธุรกิจของ ITEL มีความน่าสนใจจาก

1) กระแส Digital transformation ทำให้งานในส่วนของ Data Service และ Installation เพิ่มขึ้นปัจจุบันมี Backlog 3,372 ลบ.

2) การเพิ่มของ Data Usage ไม่ว่าจะเป็นจากการ Digitalize หรือการมาของ Metaverse ในอนาคต ส่งผลให้ Demand ของ Data Center เพิ่มสูงขึ้นเพราะผู้ให้บริการจำเป็นต้องมีแหล่งจัดเก็บข้อมูลที่ใกล้ลูกค้ามากที่สุด

นอกจากนี้ยังมีประเด็นหนุนจากประเด็นสิ่งแวดล้อมในสิงค์โปร์ ทำให้ประเทศไทยอาจเป็นฐานตั้ง Data Center ที่สำคัญในอนาคต ปัจจุบันบริษัทอยู่ระหว่างการเจรจากับผู้ให้บริการ Cloud ระดับโลกรายหนึ่งโดยคาดเห็นความชัดเจนใน 1Q22 หากแล้วเสร็จบริษัทจะได้ส่วนแบ่งกำไร 3-6m ต่อปีมองเป็นโอกาสสำคัญของบริษัทในการดึงผู้ให้บริการ Cloud รายอื่น ๆ ในอนาคต

 

 

มองบริษัทเริ่มเข้าสู่โหมดการเติบโต คาดรายงานกำไร FY21F เท่ากับ 248 ลบ. เติบโต 35%yoy และคาดกำไรเติบโตต่อเนื่อง 32%yoy ในปี 2022 เป็น 328 ลบ. หนุนทั้ง Organic Growth โดยมี Secure backlog 1,902 ลบ.หรือ 73% ของประมาณการและ Inorganic growth จากการ Swap Share เข้าถือ 51% ใน Blue Solution ผู้ให้บริการ System Integrator ซึ่งมีงานรอรับรู้ในปี 2022 ราว 700 ลบ.

 

Action/ Recommendation

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายแบบ Fully Diluted ที่ 6.20 บาทต่อหุ้น รวมการเพิ่มทุน PP และ Warrant Exercise อิง P/E เฉลี่ย 5 ปี 29x EPS โดยประเมินกำไรระหว่างปี FY21F-FY23F จะเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 29% ต่อปี