SICT ผลประกอบการ 3Q65: กำไรจากธุรกิจหลักดีกว่าประมาณการ
กำไรสุทธิของ SICT ใน 3Q65 อยู่ที่ 17 ล้านบาท (-30% YoY, -51% QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของ KGI 55% และต่ำกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ในตลาด 58%
แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรจากธุรกิจหลักใน 3Q65 จะอยู่ที่ 41 ล้านบาท (+133% YoY, -25% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 12% เนื่องจากยอดขายสูงกว่าที่คาดไว้ 5% และค่าใช้จ่าย SG&A ต่ำกว่าที่คาด 13% ซึ่งสองปัจจัยนี้มีน้ำหนักมากกว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ 40bps ทั้งนี้ กำไรจากธุรกิจหลักในงวด 9M65 อยู่ที่ 129 ล้านบาท(+101% YoY) และคิดเป็น 92% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา
ยอดขายเพิ่มขึ้น YoY โดยมาจาก immobilizer เป็นหลัก
ยอดขายของ SICT ใน 3Q65 อยู่ที่ 147 ล้านบาท (+33% YoY, -2% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 5% โดยรายได้จาก immobilizer โตแรงสุด YoY ที่ 84% YoY และคิดเป็น 29% ของรายได้รวมใน 3Q65 จากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในยุโรป ในขณะเดียวกัน รายได้จากกลุ่ม Animal tag คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 39% ของรายได้รวมใน 3Q65 และโตถึง 57% YoY จากการที่ตลาดขยายตัวขึ้นเพราะมีความคืบหน้าในการบังคับใช้ข้อกำหนดให้ติดตั้ง electronic identification tag ในแกะและแพะที่ประเทศออสเตรเลีย ส่งผลให้รายได้ในงวด 9M65 เพิ่มขึ้น 36% YoY เป็น 437 ล้านบาท และคิดเป็น 79% ของประมาณการรายได้เต็มปีของเรา
อัตรากำไรขั้นต้นแข็งแกร่งที่ 55.1%
อัตรากำไรขั้นต้นใน 3Q65 อยู่ที่ 55.1% (-0.4ppts YoY, -1.2ppts QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 0.4ppt ซึ่งอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงเป็นเพราะวัตถุดิบที่มีต้นทุนสูงมีสัดส่วนเพิ่มขึ้น แต่ยังดีที่ผลกระทบบางส่วนหักกลบไปกับค่าเงินบาทที่อ่อนลง ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นในงวด 9M65 อยู่ที่ 55.8% (+3.1pptsYoY) ใกล้เคียงกับสมมติฐานปีนี้ของเราที่ 55.5%
สัดส่วน SG&A ต่อยอดขายอยู่ที่ 24.0%
ค่าใช้จ่าย SG&A ของ SICT อยู่ที่ 35 ล้านบาท (-18% YoY, +17% QoQ) คิดเป็นสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายที่ 24.0% (จาก 39.1% ใน 3Q64 และ 20.1% ใน 2Q65) โดยสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายที่ลดลง YoY เป็นเพราะยอดขายเพิ่มขึ้น และสัดส่วนการด้อยค่าของสินทรัพย์ลดลง ในขณะที่สัดส่วน SG&Aต่อยอดขายที่เพิ่มขึ้น QoQ เป็นเพราะมีการกลับมาเดินทางอีกครั้ง และไปร่วมงาน exhibitions
Valuation
เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” และประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 9.80 บาท อิงจาก PER เท่าเดิมที่ 27.0x (ค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ของไทย +0.25 S.D. หรือเท่ากับค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์โลก -1.0 S.D.)
Risk
ความเสี่ยงจากผู้ผลิตวัตถุดิบ และ supplier หลัก, เทคโนโลยี และพฤติกรรมของลูกค้าที่เปลี่ยนแปลงเร็ว, กฎหมาย และกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง, ทรัพย์สินทางปัญญา, อัตราแลกเปลี่ยน
