MGT ยังถูกกดดันจากต้นทุนที่อยู่ในระดับสูง
งวด 3Q22 บริษัทมีรายได้เท่ากับ 271.4 ล้านบาท ลดลง -4.8%QoQ จากคำสั่งซื้อที่ลดลง แต่ยังเพิ่มขึ้น +8.8%YoY เนื่องจาก 3Q21 ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์โควิด-19
ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 24.2% ลดลงจาก 26.0% ในไตรมาสก่อน และ 26.6% ใน 3Q21 จากต้นทุนสารเคมีที่เพิ่มขึ้น ตามราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวขึ้น ด้านค่าใช้จ่าย %SG&A/Sales เท่ากับ 16.2% เพิ่มขึ้นจาก 15.5% ใน 2Q22 และ 12.6% ใน 3Q21 จากค่าใช้จ่ายในการเดินทางของพนักงานที่เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิ 3Q22 เท่ากับ 19.7 ล้านบาท ลดลง -21.2%QoQ และ -25.5%YoY โดยกำไรสุทธิ 9M22 เท่ากับ 72.9 ล้านบาท คิดเป็น 58.0% ของประมาณการปี 22
- ปรับลดกำไรสุทธิ จากต้นทุนเพิ่มขึ้น
เราปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 22-23 ลง -22.9% และ -13.1% เป็น 96.9 ล้านบาท และ 119.1 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจากเราได้ปรับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นปี 22-23 ลดลงจาก 30% เป็น 26.5% และ 28.0% ตามลำดับ จากต้นทุนสารเคมีที่ยังทรงตัวในระดับสูง ทั้งนี้ผลประกอบการปี 23 ยังมีแนวโน้มเติบโตจากลูกค้ารายใหม่จากประเทศจีน ญี่ปุ่น และเยอรมัน เข้ามาเพิ่มเติม ซึ่งคาดว่ายอดขายจะเข้ามาตั้งแต่ 4Q22-1Q23 โดยเรายังคงประมาณการรายได้ปี 22-23 ที่ระดับ 1,027.6 ล้านบาท และ 1,120.1 ล้านบาท เติบโต +9.1%YoY และ +9.0%YoY
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับลดราคาเหมาะสมปี 23 เป็น 5.05 บาท
เราปรับลดราคาเหมาะสมปี 23 ลดจาก 5.70 บาท เป็น 5.05 บาท ภายใต้สมมติฐานประมาณการใหม่ โดยประเมินราคาเหมาะสมอิงค่าเฉลี่ย PER เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ที่ 16.9 เท่า ยังมี Upside คงคำแนะนำ “ซื้อ
ความเสี่ยง
i) เศรษฐกิจชะลอตัว
ii) การส่งสินค้าล่าช้า
iii) ราคาสินค้าและวัตถุดิบผันผวน
