SICT ฐานกำไรที่สูงในปี 2565 เป็นความท้าทายในปี 2566
ตั้งเป้าอัตราการเติบโตของยอดขายปี 2566F ที่ 10-15% หลังจากที่ยอดขายเติบโตถึง 43% YoY
ในปี 2565 SICT คาดว่ายอดขายจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่องในปีนี้เนื่องจาก i) อุปสงค์ที่สูงของ animal tags จากการบังคับใช้ตามกฎเกณฑ์ของทางการประเทศออสเตรเลีย และ ii) อุปสงค์ ULTX เพิ่มขึ้นจากการขยายธุรกิจ ทั้งนี้ บริษัทมีแผนจะออกผลิตภัณฑ์ใหม่อย่างต่อเนื่องใน 2Q66F และ 2H66F โดยคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ประมาณ 5% ของรายได้รวม นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่ายอดขายปี 2566F จะสูงกว่าเมื่อปีที่แล้ว โดยตั้งเป้าอัตราการเติบโตของยอขายปีนี้เอาไว้ที่ 10-15% YoY
ตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นปีนี้เอาไว้ที่ประมาณ 47%
อัตรากำไรขั้นต้นของ SICT ใน 4Q65 ลดลงเหลือ 43.8% เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น และมีค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว แต่หากไม่รวมค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว อัตรากำไรขั้นต้นใน 4Q65 จะอยู่ที่ประมาณ 46-47% ทั้งนี้ เนื่องจากข้อจำกัดทางด้านอุปทานคลี่คลายลงไปใน 1H66F และบริษัทมีแผนจะออกผลิตภัณฑ์ใหม่อย่างต่อเนื่อง ดังนั้น บริษัทจึงตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นปีนี้เอาไว้ที่ประมาณ 47% เราได้ปรับสมมติฐานยอดขาย อัตรากำไรขั้นต้น และ SG&A เล็กน้อย ซึ่งทำให้เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2566F-2567F ลงดังแสดงใน Figure 1
อนุมัติจ่ายหุ้นปันผล และเพิ่มทุนภายใต้ general mandate
คณะกรรมการของ SICT อนุมัติจ่ายหุ้นปันผลในสัดส่วน 5 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นใหม่ และจ่ายเงินปันผล 0.0112 บาท/หุ้น สำหรับผลการดำเนินงานระหว่างวันที่ 1 มกราคม 2565 และ 31 ธันวาคม 2565 กำหนดขึ้น XD วันที่ 3 พฤษภาคม และกำหนดจ่ายเงินปันผลวันที่ 8 พฤษภาคม นอกจากนี้ คณะกรรมการจะเสนอแผนเพิ่มทุนภายใต้ general mandate ในการประชุม AGM ปี 2566 จำนวนไม่เกิน 240 ล้านหุ้น (มูลค่าพาร์ 0.50 บาท) โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการขยายธุรกิจเชิงกลยุทธ์ ผ่านดีล M&A และกิจกรรมการดำเนินงานเชิงกลยุทธ์
Valuation & action
เราคงคำแนะนำ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 8.90 บาท โดยอิงจาก PER ที่ 24.0x (ค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ไทย หรือ เทียบเท่ากับค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มนี้ในตลาดโลก -1.25 S.D.) ทั้งนี้ เรายังไม่ได้สะท้อนผลของ dilution จากการจ่ายหุ้นปันผลเข้าไปยัง EPS และ ราคาเป้าหมาย โดยหากมีการรวมผลจากการจ่ายหุ้นปันผลเข้ามา EPS ปี 2566 จะอยู่ที่ 0.31 บาท และ ราคาเป้าหมายจะอยู่ที่ 7.50 บาท
Risks
ความเสี่ยงจากผู้ผลิตวัตถุดิบ และ supplier หลัก, เทคโนโลยี และพฤติกรรมของลูกค้าที่เปลี่ยนแปลงเร็ว,กฎหมาย และกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง, ทรัพย์สินทางปัญญา, อัตราแลกเปลี่ยน
