KTX Zoom (5 เมษายน 2566)

 

Today’s dominant ideas

คาด SET Index ปรับตัวลดลง แนวรับ 1,588/1,580 จุด แนวต้าน 1,600/1,605 จุด อิงสัญญาณทางเทคนิค ยังคงอยู่ในรูปแบบขาลง (วานนี้หลุด 1,597 จุด ซึ่งเป็นแนวรับสำคัญระยะสั้น EMA 10 วัน) โดยจุดซื้อเล่นรีบาวนด์ ยังคงเดิมที่ 1,583 จุด หรือ 1,566 จุด

ปัจจัยวันนี้ จับตารายงานตัวเลขเงินเฟ้อไทยเดือน มี.ค. 2023 มีแนวโน้มอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง โดยตลาดคาดการณ์ที่ 3.2% YoY ปัจจัยหนุนจากการเข้าสู่ช่วงฐานสูง (รูปซ้าย) รวมถึงราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ที่ปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี KTX ยังคงมุมมองเดิมว่า กนง. จะปรับดอกเบี้ยนโยบายขึ้นอีก 0.25% สู่ระดับ 2.00% ในการประชุมเดือน พ.ค. (รูปขวา) เนื่องจาก 1) เงินเฟ้อไทยมีแนวโน้มลดลงได้ช้าลงในช่วง 2H23E จากปัจจัยฐานสูงที่จะผ่านจุดสูงสุดในเดือน ส.ค. 2) ภาวะเศรษฐกิจไทยยังอยู่ในทิศทางเติบโตต่อเนื่อง โดย กนง. ประมาณการเศรษฐกิจไทยจะเติบโตในอัตรา 3.6% YoY และ 3.8% ในปี 2023E และ 2024E ตามลำดับ กนง. จึงต้องผลักดันอัตราดอกเบี้ยขึ้น เพื่อป้องกันภาวะเงินเฟ้อจากการบริโภคที่มักจะเร่งตัวในช่วงเศรษฐกิจเติบโต และ 3) คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อไทยอยู่ที่ 2.0% ณ สิ้น 4Q23E การหยุดอัตราดอกเบี้ยนโยบายก่อนถึงระดับดังกล่าว อาจทำให้การคุมความเสี่ยงอัตราเงินเฟ้อพลาดเป้าได้

กลยุทธ์ลงทุน แนะนำ ซื้อหุ้นบลูชิพขนาดใหญ่กลุ่มธนาคาร BBL KTB SCB นอกจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิปี 2023E จะปรับตัวดีขึ้นจาก NIM ที่กว้างขึ้นตามนโยบายปรับขึ้นดอกเบี้ยของ กนง. แล้ว ยังมีโอกาสได้รับผลบวกจากแรงซื้อคืนจากนักลงทุนต่างชาติ หลังจากวิกฤติสถาบันการเงินในสหรัฐฯ และยุโรป เริ่มคลี่คลายไปในทางบวก ขณะที่ราคาหุ้น 3 ธนาคารใหญ่ดังกล่าว มีส่วนต่างเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายสูงถึง 16.6-26.9%

 

 

Strategic daily picks

BBL  ปิด 154.50 บาท/แนวรับ 151.50 บาท แนวต้าน 160 บาท

ราคาหุ้นปัจจุบันมีส่วงต่างเทียบกับราคาเป้าหมาย 182.62 บาท สูงถึง 18.2% และให้ผลตอบแทนปันผลอีก 1.9% (ปันผล 3 บาท XD 21 เม.ย.) นอกจากนี้ BBL เป็นธนาคารที่มีความเสี่ยงต่ำสุดเมื่อเทียบกับธนาคารขนาดใหญ่อื่น เนื่องจากเน้นปล่อยสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ (ไม่เน้น SMEs ที่มีความเสี่ยงหนี้เสียสูง) Consensus คาด 1Q23 กำไรสุทธิ 7.6 พันล้านบาท (+6.5% YoY, +0.1% QoQ) จากรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ตามการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและสินเชื่อ

 

KTB  ปิด 16.70 บาท/แนวรับ 16.10 บาท แนวต้าน 17.40 บาท

ราคาหุ้นปัจจุบันมีส่วงต่างเทียบกับราคาเป้าหมาย 19.48 บาท สูงถึง 16.7% รวมกับผลตอบแทนปันผลอีก 4.1% (ปันผล 0.682 บาท XD 18 เม.ย.) โดย Consensus คาดกำไร 1Q23 เพิ่มขึ้นทั้ง QoQ, YoY จากการตั้งสำรองที่อยู่ในระดับต่ำ, NIM เพิ่มขึ้น และ OPEX ลดลงตามฤดูกาล และคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2023E ที่ 3.6 หมื่นล้านบาท (+8% YoY)

 

SCB  ปิด 103.50 บาท/แนวรับ 100.50 บาท แนวต้าน 106 บาท

ราคาหุ้นปัจจุบันมีส่วงต่างเทียบกับราคาเป้าหมาย 131.38 บาท ถึง 26.9% สูงสุดในกลุ่มธนาคาร และให้ปันผลสูงถึง 5% (ปันผล 5.19 บาท XD 17 เม.ย.) ระยะสั้น Consensus คาด SCB รายงานกำไร 1Q23 อยู่ที่ 1.0 หมื่นล้านบาท +41% QoQ แต่ทรงตัว YoY จากแนวโน้มสินเชื่อและ NIM เพิ่มขึ้น ขณะที่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยคาดดีขึ้น 8% QoQ เพราะมีการบันทึกขาดทุนเงินลงทุนสูงถึง 1.3 พันล้านบาทใน 4Q22