วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี BBIK - ผลประกอบการใช้ได้ใน 4Q23
รายได้ของ BBIK เพิ่มขึ้นเป็น 372 ล้านบาท (+167% yoy, +11% qoq) จากปัจจัยฤดูกาล ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาดไว้ อย่างไรก็ตาม GPM ลดลงเหลือ 45.2% ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดเท่าที่เรามีข้อมูลตั้งแต่ปี 2020
เพราะรายได้จากธุรกิจที่ margin ต่ำมีสัดส่วนสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังดีที่ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทในเครือแข็งแกร่งมาช่วงประคองไว้ ซึ่งมาจากผลการดำเนินงานที่ดีเกินคาดของ Orbit ดังนั้น กำไรจากธุรกิจหลักจึงเพิ่มขึ้น 84% yoy และ 6% qoq เป็น 79 ล้านบาท ซึ่งเป้นไปตามประมาณการของเรา และตลาด
Backlog ที่สูงขึ้นจะช่วยหนุนให้เติบโตได้อย่างต่อเนื่องใน 1Q24
Backlog จากธุรกิจหลักของ BBIK อยู่ที่ 709 ล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะรับรู้เป็นรายได้ในปีนี้ 579 ล้านบาท เท่ากับ 36% ของประมาณการรายได้ปีนี้ของเรา ทั้งนี้ backlog ของบริษัทยังแข็งแกร่ง เพราะยังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 692 ล้านบาทใน
3Q23 เรายังคงคาดว่าผลการดำเนินงานใน 1Q24 จะออกมาน่าพอใจ เพราะคาดว่าจะรับรู้รายได้จากลูกค้าในเวียดนาม ซึ่งเลื่อนมาตั้งแต่ 3Q23 ประมาณ 40 ล้านบาทหรือกว่า 10% ของรายได้รายไตรมาสของ BBIK
คงคำแนะนำซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 120 บาท
BBIK ยังสามารถรักษาโมเมนตัมการเติบโต qoq ไว้ได้ติดต่อกันถึงสองปีท่ามกลางสถานการณ์ความไม่แน่นอนของกลุ่มเทคโนโลยี และเรายังคงมองบวกกับแนวโน้มของบริษัท โดยคาดว่าจะโต 34% yoy ในปีนี้ ราคาเป้าหมายของเราอิงจาก P/E ที่ 35x (ค่าเฉลี่ย -1S.D.) ทั้งนี้ บริษัทประกาศจ่าย (i) หุ้นปันผลในสัดส่วน 1:0.837 (ii) เงินปันผล 0.3815 บาท/หุ้น
