วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.โกลเบล็ก BKGI ธุรกิจอยู่ใน Mega Trend

(1) การตรวจคัดกรองความผิดปกติทางพันธุกรรมด้านอนามัยการเจริญพันธุ์ การตรวจวิเคราะห์กลุ่มโรคติดเชื้อ การตรวจคัดกรองอื่นๆ และการให้บริการงานด้านเทคโนโลยี (2) การจำหน่ายผลิตภัณฑ์อื่นๆ โดยวัตถุประสงค์ของการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินธุรกิจ ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2567 ที่ 2.52 บาทต่อหุ้น

 

ประเด็นสำคัญในการลงทุน 

 

•  ผลประกอบการกลับสู่ระดับปกติ หลังสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลาย : บริษัทมีรายได้ในช่วงปี 2563 - 2566 เท่ากับ 134 ลบ. 380 ลบ. 320 ลบ. และ 247 ลบ. (-19.5%YoY) ตามลำดับ โดยในปี 64 บริษัทมีรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการตรวจวิเคราะห์กลุ่มโรคติดเชื้อ ที่บริษัทเริ่มให้บริการตรวจคัดกรองเชื้อไวรัสโควิด-19 ตั้งแต่ปลายปี 63 สำหรับปี 65 และ 66 สถานการณ์การแพร่ระบาดของเชื้อไวรัสโควิด-19 ทั่วโลกมีแนวโน้มการติดเชื้อที่ลดลง ส่งผลให้หลายประเทศ รวมถึงประเทศไทย เริ่มมีการประกาศผ่อนปรนมาตรการในการเข้าประเทศและการเดินทางภายในประเทศ ส่วนรายได้การให้บริการตรวจคัดกรองความผิดปกติทางพันธุกรรมด้านอนามัยการเจริญพันธุ์ มีการเติบโตต่อเนื่องจากปีก่อนหน้า %GPM เท่ากับ 29.8% 44.3% 51.7% และ 47.3% ตามลำดับ  ช่วงปี 66 อัตรากำไรขั้นต้นลดลง เนื่องจากการลดลงของรายได้ในส่วนของการให้บริการตรวจวิเคราะห์กลุ่มโรคติดเชื้อ ซึ่งเป็นบริการที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูง ส่งผลให้ช่วงปี 2563 - 2566 มีกำไรสุทธิเท่ากับ 14 ลบ. 106 ลบ. 75 ลบ. และ32 ลบ.(-57.2%YoY)  
 

 

•  คาดผลประกอบการปี 67 เติบโตโดดเด่น : คาดผลประกอบการปี 2567 เติบโตโดดเด่น โดยมีสาเหตุหลักจาก 1)พฤติกรรมผู้บริโภคในปัจจุบัน ให้ความสำคัญกับการดูแลสุขภาพมากขึ้น จนเป็น Mega Trend ของโลก 2) การแพทย์จีโนมิกส์นับเป็น New S-Curve ที่สำคัญของวงการแพทย์ 3)การบริการ IVF กลับมาขยายตัวอีกครั้ง หลังจากสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลาย ประกอบกับชาวไทยเชื้อสายจีน และชาวเอเชีย ที่มีความเชื่อเรื่องของบุตรที่เกิดปีมังกรทอง เราประมาณการรายได้ปี 2567 ราว 350.2 ล้านบาท      +45.0%YoY พร้อมคาดกำไรสุทธิปี 2567 ที่ระดับ 51.7 ล้านบาท +61.2%YoY 
 

•  ประเมินราคาเหมาะสมในปี 2567 ของ BKGI ราว 2.52 บาทต่อหุ้น : ฝ่ายวิจัย บล.โกลเบล็ก ประเมินราคาเหมาะสม BKGI ด้วยวิธี Prospective PE Ratio เทียบกับบริษัทที่อยู่ในหมวดของธุรกิจทางการแพทย์โรงพยาบาล/คลินิกเฉพาะทาง โดยเราใช้ Prospective PER ที่ระดับ 28.1x คำนวณเป็นราคาเหมาะสมปี 67 ราว 2.52 บาทต่อหุ้น 

 

ปัจจัยเสี่ยง

i)    ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงกลุ่ม BGI
ii)    ความเสี่ยงจากผลการวิเคราะห์ผิดพลาดจากการตรวจ NIPT
iii)    ความเสี่ยงในการปฏิบัติตามกฎหมาย กฎระเบียบ กฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ
iv)   ความเสี่ยงจากการแข่งขันในธุรกิจ
v)    ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงผู้บริหารและบุคลากรที่มีความเชี่ยวชาญ  
 

**Globlex Securities เป็นผู้ร่วมจัดจำหน่ายหุ้นเพิ่มทุนในครั้งนี้ซึ่งจะได้รับค่าธรรมเนียมในฐานะผู้จัดจำหน่าย **