วิเคราะห์หุ้น : บล.กรุงศรี AUTOMOTIVE SECTOR - เส้นทางวิบากรออยู่ข้างหน้า
แนวโน้มของกลุ่มยานยนต์ในปี 2024 ยังดูท้าทาย โดยเราคาดว่ายอดผลิตรถยนต์ปีนี้จะโตเพียง 1.4% เท่านั้น นอกจากนี้ ภาวะตลาดในช่วง 1Q24 น่าจะอ่อนแอลงจากฐานที่สูงใน 1Q23
เรามองว่า downside หลัก ๆ จะมาจากการนำเข้า EV, การบริโภคในประเทศที่อ่อนแอ และ NPL ที่สูง ซึ่งจะกดดันแนวโน้มกลุ่มยานยนต์ เรายังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มยานยนต์ที่ NEUTRAL
กระแสความนิยม EV จะกดดันยอดผลิตรถยนต์รวมในปีนี้
เราเป็นห่วงว่าสถานการณ์ของ EV จะส่งผลกระทบกับยอดผลิตรถยนต์รวมในปีนี้ ซึ่งจะเป็น gap year ที่ยังต้องนำเข้าเกือบทั้ง 100% อยู่ นอกจากนี้ เราอาจจะยังไม่เห็นความคืบหน้ามากนักในส่วนของการผลิต EV ในประเทศในปีนี้ เพราะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น เราคิดว่าบริษัทในกลุ่มยานยนต์อาจจะยังไม่ได้อานิสงส์มากนัก เนื่องจากได้คำสั่งซื้อไม่มากนักจากผู้ผลิต EV จากจีน เพราะยังต้องใช้เวลาเรียนรู้ที่จะผลิตชิ้นส่วนภายในประเทศ เราคาดว่าอุปสงค์ EV จะยังคงแข็งแกร่งเพราะมีการแข่งขันด้านราคาอย่างดุเดือนในตลาด EV ซึ่งมีการวางจำหน่ายรถแบรนด์ใหม่ ๆ และ รุ่นใหม่ ๆ จำนวนมาก ในขณะที่คาดว่าราคาน้ำมันจะสูงขึ้นอีก ซึ่งจะทำให้ผู้บริโภคเปลี่ยนความสนใจจากการใช้เครื่องสันดาป (ICEs) มาเป็น EV แทน โดยคาดว่า
สัดส่วนยอดขาย EV ต่อยอดขายรถยนต์ในประเทศทั้งหมดจะเพิ่มขึ้นเป็น 16% ในปีนี้ จาก 9.6% ในปีที่แล้ว
คาดว่ายอดผลิตรถยนต์รวมในปีนี้จะโตเพียง 1.4%
เราคาดว่ายอดผลิตรถยนต์รวมในปีนี้จะโตเพียง 1.4% เป็น 1.86 ล้านคัน ซึ่งต่ำกว่าประมาณการของสภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (สอท.) ที่ 1.9 ล้านคัน (+3.4%) เราคาดว่ายอดขายรถยนต์ในประเทศจะฟื้นตัวเพียง 1.2% เป็น 785,000 คัน เพราะอุปสงค์ยังอ่อนแอ และ NPL ที่คาดว่าจะยังสูงไปจนถึง 2Q24 ส่วนการส่งออกน่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.14 ล้านคัน (+1.6% yoy) เนื่องจากอุปสงค์จากบางประเทศน่าจะถึงจุดอิ่มตัวแล้ว เรามองแบบอนุรักษ์นิยมมากกว่า สอท. เพราะเราประเมินว่าความเสี่ยงจากการเติบโตของ EV อาจจะยังคงเป็นปัจจัยที่กดดันยอดผลิตรถยนต์โดยรวม
ยังคงให้น้ำหนักหุ้นกลุ่มยานยนต์ที่ NEUTRAL โดยน่าจะกลับมาดูใหม่ใน 2H24
ยอดผลิตรถยนต์ปี 2023 ยังคงแข็งแกร่งในช่วง 1H23 ก่อนที่จะเข้าสู่แนวโน้มขาลงรอบใหญ่ใน 2H23 เราเชื่อว่าโมเมนตัมจะยังคงอ่อนแอต่อเนื่องใน 1Q24 และ อาจจะลากยาวไปถึง 2Q24 ด้วย ดังนั้น เราจึงคาดว่ายอดผลิตรถยนต์ใน 1H24 น่าจะลดลง yoy จากฐานที่สูงใน 1H24 ซึ่งอาจจะกดดันแนวโน้มกำไรของกลุ่ม และ ราคาหุ้นในกลุ่ม เรามองว่า EV เป็นความเสี่ยงด้าน downside สำหรับกลุ่มยานยนต์ในช่วงต้นเรายังคงเลือก NYT เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มนี้ เพราะเชื่อว่า NYT จะได้อานิสงส์มากที่สุดจากกระแส EV
