วิเคราะห์หุ้นรายตัว : บล.กรุงศรี ENERGY SECTOR - Commodities

หลังจากการโจมตีโรงกลั่นในรัสเซียร่วมกับความหวังที่ลดลงในการหยุดยิงในตะวันออกกลางการรบกวนโรงกลั่นน้ำมันจะนำไปสู่ความต้องการน้ำมันดิบที่มีอยู่มากขึ้น ปัจจุบันประมาณ 12% ของกำลังการผลิตของโรงกลั่นทั้งหมดของรัสเซียได้รับผลกระทบการจัดหาน้ำมันดิบน่าจะคงตึงตัวเนื่องจากรัสเซียได้สั่งให้บริษัทน้ำมันลดการผลิตน้ำมันลงเหลือ 9 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาสที่ 2 ปี 2567 สอดคล้องกับการให้คำมั่นของรัสเซียต่อกลุ่มโอเปคพลัส

ส่วนต่างการกลั่นน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้นจากสัปดาห์ก่อน ส่วนต่างดีเซลคงที่จากสัปดาห์ก่อน

ค่าการกลั่นของสิงคโปร์เพิ่มขึ้น 3% จากสัปดาห์ก่อนเป็น 6.2 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เนื่องจากส่วนต่างการกลั่นน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้น ส่วนต่างการกลั่นน้ำมันเบนซินพุ่งขึ้น 14% จากสัปดาห์ก่อนเป็น 18.4 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล จากสต็อก
น้ำมันเบนซินของสหรัฐฯที่ลดลง ส่วนต่างการกลั่นดีเซลลดลง 2% จากสัปดาห์ก่อนเป็น 19.7 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ส่วนต่างการกลั่นน้ำมันเครื่องบินก็ลดลง 2% เป็น 18.8 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เราคาดว่าส่วนต่างสำหรับดีเซลและน้ำมัน
เครื่องบินจะยังคงสูงอยู่ โดยอิงจาก (i) สต็อกน้ำมันกลางคันในสิงคโปร์ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี (ii) การบำรุงรักษาที่กำลังดำเนินอยู่ในโรงกลั่นทั่วโลก และ (iii) รัสเซียลดการส่งออกดีเซลเหลือ 70-100,000 บาร์เรลต่อวันตามประมาณการของ IEF หลังการโดนโจมตีด้วยโดรน

 

ตลาดปิโตรเคมียังไม่ฟื้นตัว

ส่วนต่างของ HDPE ลดลง 5% จากสัปดาห์ก่อนเป็น 341 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ในขณะที่ส่วนต่างของ PP ลดลง 6% เป็น 337 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ส่วนต่าง HDPE และ PP ในปัจจุบันไม่สามารถยอมรับได้เนื่องจากนำไปสู่อัตรากำไรติดลบ (ต่ำกว่า
500 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน) เนื่องจากแรงกดดันจากกำลังการผลิตใหม่สำหรับ PE (3.3 ล้านตันต่อปีในปี 2566 และ 1.3 ล้านตันต่อปีในปี 2567) และ PP (5.7 ล้านตันต่อปี และ 6.2 ล้านตันต่อปี) ส่วนต่างของพาราไซลีนและเบนซินเทียบกับนาฟทาก็ลดลง 5% และ 7% จากสัปดาห์ก่อนตามลำดับ

TOP เป็นหุ้นแนะนำหลักของเรา

ส่วนต่างการกลั่นโรงกลั่นที่สูงในไตรมาส 1/2567 จะส่งผลให้กำไรดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า TOP ซื้อขายในมูลค่าที่น่าดึงดูดเพียง 0.8 เท่าของอัตราส่วน ราคาต่อมูลค่าหุ้นทางบัญชี แม้จะคาดการณ์การเติบโตของรายได้ 52% (CAGR) ในช่วงปี 2567-2569